星展集团自星期一（2月9日）公布业绩以来，股价连续三天下跌，累积跌幅3%。 不过，分析师依旧看好星展集团未来表现或因非利息收入带动，股价在中期有5%至6%的上升空间。
星展集团上星期五（6日）的股价收于59.3元，星期一闭市跌至58.19元，星期三（11日）闭市进一步跌至57.5元，比前一个交易日跌0.52%。
新加坡兴业银行研究分析师接受《联合早报》访问时说，星展集团股价走低主要是因为第四季业绩，以及投资者对星展的不良资产增加，进而担忧它的资产质量。
Moomoo新加坡首席投资策略师林子平受访时指出，从技术层面看，本地银行的股价涨势过快过猛，投资者可以预期短期内会出现涨势暂停或股价盘整，但长期仍保持看涨态势。
他说：“星展和大华的股价在中期有涨5%至6%的空间，而华侨股价在短期内还能再起约3%。”
受利率大幅下降、净息差（NIM）收窄和税务支出增加影响，星展集团去年第四季净利同比下降10%至22亿5800万元，低于市场预期的25亿5000万元。
由于利率下调冲击利息收入，集团第四季净息差从前年同期的2.15%，在去年第四季降至1.93%，净利息收入减少4%至35亿9300万元。
业绩发布后，兴业银行和马来亚银行依旧给予星展集团买入评级，开出的目标价分别为63.50元和65.31元，而华侨银行投资研究则将公允价值估计，从55元调高至59.43元。
兴业银行分析师说：“虽然如此，星展的股息和资本回报计划仍保持不变，这支持了我们对它的投资观点，并预期未来业绩将有所改善。银行管理层也说1月的业务态势良好、财富业务、稳健的存款和资本水平都是星展的投资亮点。”
分析师：利率下跌 银行净息差会受影响
林子平说，利率下跌，银行的净息差就会受影响，整体业绩就要视乎银行的贷款收入主要来自哪个领域。
“分析师预计，我国银行贷款业务将在2026年持续回暖，推动消费和企业借贷强劲增长的关键驱动力，将源于人工智能相关的供需结构性转变。”
马银行报告说，星展集团人工智能的规模化应用，应开始取得成本效益。整体资本回报前景在2027财年之前清晰可期，因此将目标价调高12%至65.31元。
林子平在比较三大本地银行的优劣势时说，从建筑业来看，华侨银行和大华银行在区域会占更有利位置，星展在马来西亚的曝光相对较弱，而今年的主要焦点将集中于建设柔佛—新加坡经济特区。
“新加坡私宅竣工预期提振消费贷款，大华银行在三家银行中的住房贷款最高，因此将更大受益于降息推动的私人抵押贷款，而住房价格持续上涨也会促使贷款额跟着提高。中国预期进一步减息， 星展会从借贷中得益。”
辉立证券研究投资分析经理谭鉫澄告诉《联合早报》，非利息收入预计会是银行主要的增长引擎。
“在三大银行中我们更青睐星展，它直到2027财年有持续的资本回报计划、固定的合订证券单位派息政策和高派息比率；相较于同行采用与盈利表现挂钩的浮动派息比率，星展提供的派息比率更为稳定。”
马银行则指出，星展处于有利位置，能够受益于持续流入新加坡的流动资金，这应能降低利息收入的下行风险，同时推动收费收入增长，尤其在财富管理和资本市场领域。
