凯德投资（CapitaLand Investment）
建议：买入
目标价：3.65元
闭市价：3.09元 （+0.98%）
凯德投资2025财年的少数股东利益后净利（PATMI）下跌70%至1亿4500万元，低于市场共识和我们的预期。
不过，这主要是投资组合贬值4亿3900万元所致，其中中国资产占较大比重。我们认为在中国疲软的经营环境下，投资组合出现贬值是意料中事。
近期不少投资者关注，集团中国业务的账面价值是否反映“当前市场估值”。我们认为，随着2025财年完成减记（预计减记幅度将超过账面价值的10%），应意味着不存在进一步下行的风险。
展望2026财年，凯德投资将把重点放在加速资产脱售和重新开发，以持续优化投资组合，同时利用债务空间，寻求具战略性且带来增值效应的收购。（星展集团研究）
