我国2025年核心通胀率大幅下跌，创四年来最低水平，但展望今年，受中国通缩迹象缓解、人工智能（AI）热潮推高原材料价格，以及医疗和交通费上升等因素影响，新加坡的通胀恐难维持缓和。经济师普遍预测物价增长将回升，且可能落在官方预测区间的高端。
2025年全年，新加坡核心通货膨胀率为0.7%，明显低于2024年的2.8%，以及2023年和2022年的4.2%和4.1%。针对今年的通胀情况，新加坡金融管理局稍早上调通胀预测，预计核心和整体通胀率平均将落在1%至2%，高于三个月前预测的0.5%至1.5%。
受访经济师纷纷调高今年的通胀预测，预计核心通胀率上升到至少1.5%，甚至更接近官方预测区间的高端。核心通胀率不包括住宿和私人陆路交通费用，是当局重点关注的物价指标。
中国通缩迹象有望放缓
马来亚银行经济师李顺荣接受《联合早报》访问时指出，去年通胀率下跌，部分原因是受中国出口价格通缩影响，抑制了制造品价格上涨。不过，随着中国采取措施遏制产能过剩并提振内需，中国通缩迹象有望接近尾声，从而缩小制造品价格下跌的幅度。
中国通缩主要反映当地整体需求疲软，导致物价大范围下滑。根据中国国家统计局最新数据，1月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.4%，较去年12月的1.9%降幅有所收窄。
对本地商家而言，中国制造品价格下跌，通常意味着进口成本降低。经济师指出，去年多个月份，服装、家具及家用电器等品类价格出现下跌，部分原因是中国进口商品价格更为低廉。
除了中国通缩情况有望缓解，另一个导致物价上升的因素，或是AI热潮带动原材料短缺，进而推动电子产品价格上升。
李顺荣说：“在‘硅冲击’（silicon shock）以及AI热潮推动存储晶片价格飙升的背景下，信息与通讯和电子产品通胀今年可能加快。”
硅是广泛应用于晶片和电子产品的重要半导体材料。随着全球AI热潮兴起，半导体供应链面临巨大压力。
此外，新加坡今年起实施更高碳税，并对机票征收新的可持续燃料税，这也将对通胀形成支撑。
马来亚银行已把我国2026年核心通胀率从1.3%上调至1.7%，整体通胀预测从1.4%调高至1.6%，处于金管局预测区间的高端水平。
星展银行报告指出，我国去年10月至11月的通胀率同比回升至1.2%，较第三季的多年来低点有所反弹。若按主要消费类别来看，医疗和交通价格涨幅最为明显。
去年医疗和交通通胀率最高 两者均逾2%
去年，各消费类别价格变化中，医疗和交通通胀率最高，分别为2.7%和2.5%。价格下跌显著的类别，包括服装和鞋子、休闲、体育和文化，以及通讯方面。
星展银行高级经济师蔡汉廷受访时说，我国今年通胀情况更可能取决于国内因素，而不是外部环境的溢出效应。例如在服务业，由于劳动市场保持韧性以及工资增长，国内成本压力有可能上升，并由企业转嫁给消费者。
蔡汉廷预测，2026核心通胀和整体通胀率，将分别上升至1.6%和1.5%。
展望今年第一季，新加坡兴业银行首席经济师颜圣充指出，因农历新年和开斋节临近，消费通常随之增加，带动食品、零售、旅游及相关服务需求上升，从而对物价形成上行压力。
他预测，整体通胀率今年第一季平均约为1.4%至1.5%，而到了7月，核心通胀率可能接近2%。
颜圣充指出，如果通胀上升速度超出预期，金管局可能会考虑收紧货币政策，尤其是在今年下半年。
华侨银行首席经济师林秀心同样认为，今年的核心通胀可能更多由国内因素推动，例如医疗、交通和教育等日常必需服务，以及食品、住房和水电费上升。这类似于去年的情况。
她说：“人力以及租金等营运成本居高不下，企业正在把更大的成本压力转嫁给消费者。再加上碳税、公共交通车费调整等因素，促使价格压力上升。”
