永科控股（AEM Holdings）
建议：买入
目标价：待更新
闭市价：2.47元（+21.67%）
公司2025财年净利同比增长48%至1710万元，营收同比增长5%至3亿9930万元，好于预期。营收增长主要受人工智能（AI）或高性能计算（HPC）晶片客户产能提升带动，以及来自英特尔的长期订单履约。
公司净利润率提升1.2个百分点至4.3%。经营现金流表现强劲，推动现金及现金等价物同比大增77%至7730万元，使贷款与借款减少83%。2025财年恢复派息，显示管理层对业务复苏的信心。
永科控股具备良好条件，能够把握为期多年的AI需求增长。公司对2026财年的营收指引中值，较上一年增长约21%，高于市场预期。尽管诉讼仍在进行中，并曾拖累盈利表现，我们预计在强劲业绩指引支持下，盈利复苏势头将更为明显，诉讼影响将被淡化。
我们目前维持“买入”评级，目标价2.10元。目标价正在检讨中，将进一步更新。（星展集团研究）
