康福德高（ComfortDelGro）
建议：买入
目标价：1.65元
闭市价：1.44元（−3.36％）
康福德高2025财年净利较预期差，促使我们把目标价下调至1.65元。不过，基于约11％的上行空间，以及约6％的股息收益率，我们维持“买入”评级。
集团2025财年营收首次突破50亿元，同比上扬13％；核心净利约2亿1500万元，同比增长5％。盈利增幅落后于营收，主要因整合成本、合约支持下的车队资本开支，以及较高利息支出所致。
各业务领域方面，本地盈利能力受裕廊西巴士配套亏损拖累，以及淡滨尼配套7月起移交。不过，英国、欧洲和澳大利亚等海外业务动能逐步增强。
我们把2026及2027财年盈利预测分别下调13.3％及13.6％，以反映2025财年表现偏弱，以及一次过收益的消退。不过，集团净负债率约30％，仍有约5亿元借贷空间，足以支持车队更新、电动化及潜在并购。（兴业银行研究）
