昇菘集团（Sheng Siong）
建议：买入
目标价：3.02元
闭市价：2.57元（−1.91 ％）
昇菘集团2025年业绩稳健，符合预期，营收同比增长10%，净利同比增长9%，创纪录地开设12家新店和强劲的需求推动了增长。得益于销售组合优化、高利润产品，以及自有品牌销售增长，毛利率增长0.8个百分点至31.3%。我们预计新门店将推动2026财年至2027财年营收每年增长1%。
尽管存在门店开业速度低于预期、销售需求放缓而无法维持毛利率水平等潜在的下行风险，我们认为昇菘业绩将保持韧性，因为它的主要目标客户是大众消费者，在消费疲软环境下受益于消费降级的趋势。（兴业银行研究）
