中国航油（China Aviation Oil）
建议：买入
目标价：2.48元
闭市价：1.84元（+0.55%）
中国航油2025财年净利同比增长41.7%，至1亿1060万美元（约1亿4180万新元）。每股盈利同比大增41.1%至12.85美分，创历史新高，超出市场预期。公司拟派发每股4.96新元年终股息，同比增长33.3%。
中国航油是亚太地区最大的实物航空燃油贸易商。考虑到它在中国市场的深厚布局及在区域内的市场领先地位，以及亚太地区财富增长和中国中产阶级崛起，我们认为，它有能力抓住航空燃油长期需求增长的机遇。
由于霍尔木兹海峡可能长期封锁的风险，油价波动可能有利于中国航油的交易活动，但同时航空燃油需求减弱可能导致销量下降，从而部分抵消收益。
截至2025年底，公司净现金6亿8700万美元，能够为未来收购或战略投资提供支持。我们认为，这是公司重新定价的重要催化因素。我们将公允价由1.60元上调至2.48元，并上调评级至“买入”。（华侨银行研究）
