新加坡交易所（SGX）
建议：中性
目标价：19.20元
闭市价：18.93元（+2.88%）
1月至2月的市场统计数据显示，新加坡交易所的现金股票交易表现好于我们预期，意味着截至今年6月的2026财年下半年的证券成交额，将比我们此前的假设高出约10%。与此同时，衍生品交易量基本符合预期。
短期来看，新交所的交易动能强劲，从中期结构性背景看，在证券市场发展计划（EQDP）、价值释放（Value Unlock）计划，以及成长资本工作小组（Growth Capital Workgroup）等政策推动下，市场环境较12个月前明显改善。
我们小幅上调了盈利预测，不过，以2027财年预测市盈率25倍计算，新交所的估值已比它近10年平均水平高出两个标准差，并且与区域交易所（不包括印度）估值基本持平。
我们认为，当前估值已反映利好因素。如果股价回调至17至17.50元区间，或市场对2027财年的一致盈利预测上调至高于我们的预测水平，我们才会考虑进一步增持该股。（兴业银行研究）
