在全球环境充满不确定因素的背景下，新加坡零售商场近期却“买气旺盛”，过去半年约有六宗商场交易，总交易额近60亿元。
受访分析师指出，本地商场租金收入稳定，防御性特性正吸引越来越多机构资金，预料商场投资活动接下来仍维持活跃。但如果美国联邦储备局加息或金融环境趋紧，这将打击投资者情绪，导致商场交易由升转跌。
尽管全球地缘政治局势持续动荡，新加坡零售房地产市场近期却接连出现大宗交易。
上个月，凯德综合商业信托（CICT）宣布，将以约39亿元从Cuscaden Peak手中全资收购乌节路的百利宫购物中心，预计交易将在2026年下半年完成。同月，吉宝企业（Keppel）也宣布以约3亿7200万元，把i12 Katong商场卖出给Altallo相关公司。
除此之外，过去半年完成或传出的商场交易，还包括巴耶利峇中心购物商场（PLQ Mall的30%股权）、武吉班让大厦（Bukit Panjang Plaza）和金文泰广场（Clementi Mall）等项目。如果再加上据传由星狮地产信托以4亿7000万元，把白沙坊（White Sands）出售给新加坡私募股权公司TE资本（TE Capital）的交易，过去半年易手的商场总交易额已近60亿元。
商场交易频频，反映出投资者看好零售资产的价值，对商场的投资需求日益增长。仲量联行（JLL）东南亚研究与咨询部主管蔡炎亮博士接受《联合早报》访问时指出，在全球地缘政治与经济不确定性加剧的背景下，投资者通常更青睐超市、医疗保健及基础服务等必需消费类零售资产，因这类板块不仅能够提供稳定的收入来源，也具备较强的防御性。
“而且，投资者看中商场蕴含的潜在价值，例如资产可重新定位、租户组合仍未充分利用，以及实施资产增值计划（AEI）带来的机遇等。”
零售空间净收益率约4%至5%
戴德梁行（Cushman & Wakefield）新加坡及东南亚研究部主管黄显洋则认为，商场吸引投资者，主要是因为它们的供需稳定、借贷成本有利，以及收益率利差呈正向态势。
他指出，近期有房地产投资信托（REIT）发布的报告显示，优质零售商场的出租率保持在较高水平，租金水平呈现回升趋势。
他说：“新加坡融资成本依然处于低位，零售空间的净收益率约为4%至5%，相比之下，办公空间收益率仅为3%至4%左右，因此零售资产投资具有极高的吸引力。”
莱坊（Knight Frank）发布的零售市场报告显示，优质零售空间租金涨势加快，今年第一季环比增长0.8%至每平方英尺28.70元，增速高于去年第四季的0.5%。 虽然有餐饮和零售品牌关店，同时也有品牌扩张或进军新加坡。
加息风险或导致商场交易量放缓
谈到商场易主对消费者影响，黄显洋指出，一些商场转手后预料会进行资产升级。这包括优化租户结构、引入新业态，使消费者整体购物体验提升。
第一太平戴维斯（Savills）研究与咨询执行董事张敏璋认为，商场易主利好消费者和周边店面。“因为新业主很可能会尝试对商场重新定位。这将为消费者带来全新购物体验，同时对周边商户产生积极影响。”
对于下来是否会有更多商场交易，张敏璋指出，这取决于业主是否愿意出售商场，以及要价是否合理。
他说：“我们预计短期内商场的资本价值不会出现大幅飙升，它应会随着平均店面租金变动而呈上升趋势。”
世邦魏理仕（CBRE）东南亚研究主管宋明蔚看好商场交易前景，认为人均消费支出提高和旅游人流回升等结构性利好因素，有望支撑优质零售空间需求。她指出，机构投资者和私人资本对商场资产的投资兴趣预计仍将保持旺盛，尤其青睐地段优越、收入稳定的优质商场。
不过，她提醒，商场交易环境仍将对宏观经济大环境较为敏感。“特别是加息或金融环境收紧的风险，可能推高融资成本和扩大收益率预期。这将影响投资者情绪，进而导致商场交易量有所放缓。”
