冬海集团（Sea Ltd）星期二（5月12日）股价大涨13.14%至96.02美元，此前它发布优于市场预期的第一季业绩，游戏业务的营收意外强劲。分析师指各个业务的业绩都超出预期，预计电商与游戏业务将继续强劲增长，并维持给予冬海集团“买入”评级和目标价。
集团截至3月底第一季净利同比增加6.17%至4亿2794万美元（约5亿4460万新元），而彭博社汇编数据显示，分析师平均预测它的净利为3亿9400万美元。
在美国上市的新加坡科技公司冬海集团，新加坡时间星期二晚上发布截至3月底的季度业绩，集团第一季营收同比增加46.6%至70亿9750万美元，调整后息税折摊前盈利（adjusted EBITDA）同比增加9.3%至10亿3430万美元。它指出，集团第一季净利表现得益于所有业务营收的增长。
游戏和电商盈利能力强于预期
杰富瑞（Jefferies）分析师庄耀鸿和Zoey Zong在星期三（13日）的分析报告中指出，冬海集团各个业务的第一季业绩都超出预期，集团还重申了虾皮（Shopee）全年业绩指引，游戏业务则预计2026年预订量将实现两位数增长。他们维持“买入”评级和157.00美元目标价。
关于业绩指引，冬海集团主席兼首席执行官李小冬在发布业绩时说：“我们正朝着2026年的目标稳步迈进：虾皮的全年商品交易总额（GMV）同比增长约25%，调整后息税折摊前盈利不低于2025年。”
至于冬海集团的游戏业务Garena，中国银河证券国际（CGS International）分析师姚韦利认为，这个业务营收的强劲增长令人惊喜，“预计这一势头将继续保持两位数的增长。”
她在星期三的报告中还预计虾皮的盈利率下半年将复苏，并维持给予冬海集团“增持”评级和195.00美元目标价。
星展集团分析师米特尔（Sachin Mittal）则指出，冬海集团第一季的调整后息税折摊前盈利比市场预期的高出约16%，受益于游戏和电子商务盈利能力强于预期。他指出，虾皮的第一季GMV同比增长30.2%至373亿美元，比市场预期高约3%；游戏业务的第一季营收同比增加20.1%至9亿3140万美元，比市场预期高出23%。
他还说：“我们认为虾皮GMV的快速增长是双寡头垄断格局的明显标志，因为TikTok Shop的GMV在2025年取得90%至100%同比增长，而东南亚地区的平均增长率预计仅为15%至20%。”他维持给予冬海集团的“买入”评级，目标价不变，仍为138美元。
