受人工智能（AI）热潮带动，全球资本进一步流向晶片和科技供应链，带动亚洲主要股市走强。台湾和韩国股市屡创新高，日本在企业治理推动下攀上历史高位，新加坡市场则因避险属性稳步上扬。其中台韩新三地股市在全球市值排名持续攀升。
受访分析师认为，AI是当前推动亚洲股市上涨的最核心动力，尤其韩国与台湾等掌握晶片、存储器及AI供应链优势的市场，吸引全球资金流入。
不过，他们提醒，市场涨势越来越集中于少数大型科技股，估值与波动风险正逐渐升高，投资者需更谨慎选股，而非盲目追高。相比下，新加坡因银行股、高股息及防御性特征，在地缘政治不确定性升温下，被视为较稳定的避险市场，可在投资组合中发挥平衡风险作用。
台湾股市总市值星期二（5月26日）早盘升至4.95万亿美元（6.32万亿新元），超越印度的4.92万亿美元，成为全球第五大股市，仅次于美国、中国大陆、日本和香港。
就在上周，新加坡股市超越印度尼西亚，成为亚细安市值最高市场，星期一（25日）再创新高。韩国股市4月赶超英国，成为全球第八大股市。日本日经225指数则在星期一突破65000点水平。
这四个股市尽管星期二因美国对伊朗重新发动攻击而回落或收窄涨幅，今年来仍取得出色表现。
星展集团研究分析师符芳文接受《联合早报》访问时说：“目前宏观环境仍支撑股市表现，包括市场憧憬美国与伊朗达成协议，以及美国企业盈利表现稳健，AI是推动韩台日市场上涨的核心动力。”
谈到估值风险，他说，目前全球股市估值虽偏高，但仍处于可控范围。以美国标普500指数为例，预期本益比虽高于历史平均水平，但随着企业盈利预期改善，已略微回落至约21倍。更大风险在于美国联邦储备局，一旦利率上升，高估值将更难获得市场支持，科技成长股或面对更大估值压力。
东方汇理私人银行亚洲首席策略师陈达德受访时提醒，韩国市场近期出现内外资走势分化，外国投资者5月已净卖出超过115亿美元韩国股票，而当地散户继续推高指数。另一方面，尽管日经指数创新高，但AI主导的动能交易已有降温迹象，加上日本国债收益率逼近3%，可能对经济与股市构成压力，因此维持对日本股市“减持”看法。
CMC市场新加坡销售总监肖亘宇提醒，亚洲股市目前并非“全面牛市”，而是由不同主题分别推动。韩国和台湾市场高度集中于少数AI龙头股，若未来AI资本开支放缓，市场波动可能加剧。新加坡市场虽然涨幅较温和，但仍具防御性优势，可作为投资组合中的稳定配置。
和台韩市场不同，新加坡股市今年凭借“避险市场”定位走强，海峡时报指数本月创下历史新高，今年累计上涨近8.23%。
新加坡避险特征可平衡投资风险
符芳文指出，新加坡具备避险属性，加上银行股拥有稳定股息收益，在高利率维持更久的环境下更具吸引力。
陈达德说，新加坡近期数据继续提供支撑，最新核心通胀率放缓至1.4%，意味新加坡金融管理局下次进一步收紧货币政策的可能性降低；贸工部则维持全年经济增长预测在2%至4%。
他说，以区域标准来看，新加坡股市估值并不过高，由三家本地银行和基础设施相关企业支撑的防御型市场特征，也吸引资金稳定流入。鉴于新加坡作为全球贸易与能源枢纽的角色，中东局势带来的地缘政治风险，至今仅对市场情绪造成温和拖累。
符芳文建议投资者，现阶段与其转趋保守，更重要的是选择性布局，可采取杠铃策略（barbell strategy），一方面配置韩国与台湾等高增长AI市场，另一方面搭配新加坡等收益较高、波动较低的防御型市场，平衡整体投资组合风险。
肖亘宇则提醒投资者，不要盲目追逐急涨行情，股价快速攀升后市场容错空间收窄。韩国KOSPI在3月曾因油价突破每桶100美元一度重挫20%，触发熔断机制。台湾则面对指数过度集中问题，台积电目前占加权指数比重高达44%，投资者难以分散风险。
他说：“投资者需思考若未来AI资本开支低于预期，应如何应对可能出现的市场调整。”
