瑞银资产管理公司一项调查显示，各国中央银行如今最关注持续的通货膨胀和长期收益率的失控上升，多数认为滞胀（stagflation）是未来五年最可能出现的经济情况。它们也日益担忧美元的长期展望。
瑞银资产管理公司（UBS Asset Management）星期五（6月26日）发布的这项年度“储备经理调查”（Reserve Manager Survey），收集了约30家中央银行的看法。
瑞银资产管理公司全球主权市场战略主管加斯塔利（Massimiliano Castelli）说：“今年调查结果最大的变化是，通胀和日益上升的长期收益率再次成为央行的关注焦点。对于储备经理来说，这些如今是最主要的宏观风险，超越了地缘政治因素。
“储备经理也越来越担忧美元的长期前景，但目前仍没有可靠的替代方案能够完全取代美元，成为全球体系的基石。我们正缓慢地朝着更加多极化的货币体系迈进。欧元和人民币是当前多元化趋势的主要受益者。”
调查发现，对于宏观经济展望，受访央行认为滞胀是最有可能出现的情况。
就全球经济目前面对的主要风险而言，82%的储备经理认为，持续通胀和长期收益率失控上升再次成为关注焦点。
地缘政治依然高度重要，军事冲突进一步升级仍是全球第二大风险，今年的占比为75%（去年调查结果为51%）。贸易战升级在去年被储备经理视为首要风险（占比74%），今年则显著下降至18%。
调查显示，央行对经济前景的悲观看法日益加剧，52%的受访者认为滞胀是未来五年最有可能出现的经济形势，这一占比较去年的39%显著上升。
此外，79%受访者认为经济已经进入高通胀时期，而且这种情况会持续较长时间（2025年为63%）。
货币管理持续多元化
在货币管理方面，调查显示持续多元化和人民币国际化加速的情况。
虽然93%的受访者认为，美元在未来几年内不会失去避险货币的地位（高于去年的79%），但61%的受访者认为，随着收益率逐步上升，市场对美国国债和美元的需求将停滞不前。
人民币和欧元是当前货币多元化趋势的主要受益者，63%受访者（2025年为59%）认为，人民币最有可能在未来五年内受益于宏观经济和地缘政治变化，56%受访者认为欧元最有可能受益（2025年为74%）。黄金仍然是最大的赢家，高达81%受访者认为黄金最有可能受益。
加斯塔利说：“地缘政治仍然是造成不确定性的重要因素，但受关注范围已扩大。这不再仅仅关乎冲突本身，而是关乎地缘政治紧张局势如何转化为通胀、收益率和金融体系的碎片化。我们从储备经理那里听到的不是恐慌，而是战略考量。他们正日益将地缘政治发展纳入长期资产配置决策，而不仅仅是短期风险管理。”
