伟合控股（Wee Hur Holdings）
建议：增持
目标价：0.95元
闭市价：0.64元（-2.29%）
目前新加坡客工床位供应仍然紧张。我们预计，为满足建筑业需求，2026年至2028年还需要新增约2万7000名工人。政府正按计划新增4万7400个特定用途工人宿舍（PBWA）床位。然而，我们认为，原定于2028年底前完成的交付目标难以实现，部分新增床位可能要到2029年底或2030年上半年才能投入使用。
此外，在人力部的“客工宿舍过渡计划”要求下，我们预计更多运营商将选择在2026年至2028年期间进行翻新工程，这期间现有床位供应可能减少5%至10%。
因此，我们认为，政府很可能将伟合控股旗下的大士村客工宿舍（Tuas View Dormitory）的租约延长两至三年，以维持工人宿舍床位供应稳定。伟合控股管理层对此也持乐观态度，预计将在9月前收到续租批准。一旦租约获延长，将消除压制公司股价表现的一项主要不确定因素。
大士村客工宿舍是新加坡最大的客工宿舍，共有1万5744个床位，并已符合过渡计划的要求。
我们重申对伟合控股的“增持”评级，我们认为，公司将受益于新加坡建筑业上行周期，以及特定用途工人宿舍和特定用途学生宿舍（PBSA）的强劲需求。（中国银河证券国际）
