莱佛士医疗集团（Raffles Medical Group）
建议：买入
目标价：1.30元
闭市价：0.915元（-1.61%）
莱佛士医疗集团估值回落，提供较具吸引力的买入点。集团将在7月27日公布2026财年上半年业绩，市场可借此观察中国医院业务是否仍朝2026年底至少一家医院实现营运收支平衡的目标推进。
中国业务是主要观察点。集团非流动资产约31%在中国，但目前中国业务只贡献约9%收入，显示资产效率仍有提升空间。北京医院已取得盈利，上海和重庆医院仍处于爬坡阶段。管理层已把中国业务重心转向当地富裕客群，有助扩大可服务市场。
市场也可能低估综合健保计划附加险改革对盈利的帮助。新规则要求保户承担更高的自付额和共同承担额，有助控制索赔成本、改善莱佛士医疗保险业务的索偿率，同时支撑私人医疗的负担能力和可持续需求。
我们维持买入建议和1.30元目标价。主要风险包括营运成本上升、中国医院延迟实现收支平衡，以及保险业务亏损扩大。（兴业银行研究）
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