新元升值是一项长期趋势，既为新加坡投资者创造机遇，也带来挑战。
对于本地消费者、商品和服务进口企业，以及出国旅游的民众而言，新元走升有助于提高购买力。相反，对于以出口为主的企业，强势新元则会削弱其相对于海外竞争对手的价格竞争力。
在投资领域，挑战又有所不同：海外投资的回报通常以外币计价，在新元持续升值下，兑换成为本币后的价值可能会被削弱。
为何新元在过去20年里保持升值？这一趋势会否持续？正如股价反映一家公司的基本面实力，新元的长期升值也体现了新加坡经济的韧性、竞争力和稳健的货币决策。
不过，更关键的因素在于新加坡金融管理局独特的货币政策框架。这个框架以汇率作为主要政策工具，并维持新元稳步升值。这种做法不同于许多其他央行。多数央行采取浮动汇率制度，以利率作为主要政策工具。另外少数实施固定汇率，比如香港挂钩美元的联系汇率制度。
金管局的货币框架对新加坡这类小型开放经济体非常有效，有助于管理输入型通胀，并在跨经济周期中维持宏观经济稳定。因此，我们认为新元升值的长期趋势很可能保持下去。
汇兑损失可能影响整体回报
汇率波动确实会对海外投资结果产生显著影响。鉴于新元长期趋势看升，本地投资者在进行海外布局时，也应对汇兑损失影响整体回报的潜在风险保持警惕。
这在海外房地产投资中尤其明显。许多拥有海外房产的投资者，都深刻体会到汇率波动对投资回报的冲击。比如，自2010年以来，英镑和令吉兑新元分别贬值约23%，这意味着以新元计，一部分海外资本利得和租金收入遭到侵蚀。
然而，这并不意味着投资者应避开海外市场或是只专注于本土目标。这么做可能因噎废食，错失新加坡以外具吸引力的机会。成功的投资须同时对回报和汇率进行评估，更关键的问题在于：海外资产的预期回报，是否足以弥补潜在的汇兑损失。
进入下半年，我们重申在全球多元化配置的观点。新元仍是最具韧性的亚洲货币之一，但投资者在关注新加坡资产之余，也应放眼全球蕴藏的丰富机会。事实上，强势新元可被视为战略优势，使新加坡投资者能以更有利的估值布局海外资产。
股票方面，亚洲市场提供了不容错过的机会。该地区受益于强劲的结构性趋势，尤其是人工智能的发展，带动对半导体、算力和科技供应链的需求。稳健的盈利增长、具吸引力的估值以及AI投资周期，都为亚洲（日本除外）股票带来支持。与此同时，随着能源价格回落、利率趋稳，科技板块之外的领域也有望迎头赶上，比如金融、工业和房地产等。
债券等固定收益资产值得关注
在新加坡，许多企业通过“价值提升”策略，持续优化公司治理、增强资本管理和股东回报，释放潜在价值。此外，新加坡市场的股息具吸引力，尤其是精选的银行、房地产投资信托基金（REIT）和电信公司，可作为稳定的收入来源。
固定收益资产也值得关注。近期全球债券收益率上升，为投资者提供了加仓优质债券以锁定收益的机会，尤其是短中期债券。我们依然看好亚洲投资级债券，收益率超过5%，基本面相对稳健。近年来亚洲高收益债的信用质量持续改善，精选的债券敞口也能发挥提升收益的作用。
在传统资产外，投资者应广泛部署大宗商品，以提高投资组合多元化、对冲地缘政治和通胀风险。黄金长期而言仍是重要的多元化工具，而更广泛的配置大宗商品，将受益于电气化、基建投资和工业金属需求上升等趋势，带来较佳的回报并缓和风险。
总体而言，强势新元虽令海外投资面临汇兑压力，但不应阻碍投资者全球布局的脚步。为把握长期机会并缓和汇率风险，构建充分多元化的投资组合是关键。
对新加坡投资者而言，将强劲的本币、全球市场机会和有纪律性的投资策略相结合，有助于实现长期财富增长。在不确定性上升之际，在各地区、资产类别和主题之间分散配置，仍是驾驭波动、发掘机遇的最佳方式。
（作者是瑞士银行财富管理投资总监办公室执行董事、亚太区外汇和利率主管陈得能）
