富旺朝控股（Food Empire Holdings）
建议：增持
目标价：3.33元
闭市价：2.38元（-5.93%）
富旺朝集团总裁奈尔（Sudeep Nair）近期指出，油价上涨推高了包装材料成本，自美伊冲突爆发以来，公司的包装材料成本已上升约20%。不过，集团认为，这不会对利润率造成显著影响。
我们估计，人工及包装成本约占富旺朝控股销售成本的30%。尽管市场担忧原材料成本上升，我们认为，集团主营的必需消费品、强大的品牌优势，以及咖啡粉生产产能扩张，将继续支撑自有品牌咖啡业务增长。
公司正在扩建咖啡粉生产产能，印度工厂预计于2027财年末完工，越南工厂则预计于2028财年完工。
不过，由于公司在5月完成“五送一”红股发行，我们将2026至2028财年的每股盈利预测下调16.7%至16.8%，以反映股本扩大后的影响。
我们预计，公司2026财年上半年营收将达到3亿零370万美元（约3亿9200万新元），同比增长10.8%，环比增长0.3%；净利预计为3490万美元，同比增长10.6%，环比下降6.0%。
我们预计，公司2027至2028财年的核心每股盈利将保持9%至13%的增长，因此维持“增持”评级。由于股本扩大，我们将目标价从原来的4.00元下调至3.33元，对应市盈率为20.5倍。（中国银河证券国际）
