新加坡航空（Singapore Airlines）
建议：持有
目标价：7.65元
闭市价：7.60元（-0.26%）
新加坡航空2027财年第一季业绩的焦点，是票价能否抵消燃油成本大涨。我们预计，集团4月至6月季度净利约1亿5000万元，比上一季下跌65%，比上年同期下跌17%。
若剔除印度航空亏损的影响，新航第一季营业盈利约6亿5000万元，比上一季下跌17%，但比上年同期增长60%。
燃油成本上涨可能不会完全被抵消。我们预计，票价上调可抵消约一半燃油成本上涨，燃油对冲收益可再抵消约34%。部分中东航空公司的航班过去数月受影响，也让更多飞往欧洲、澳大利亚和美国的旅客转向新航，支撑客座率和票价。
不过，燃油价格已从高位回落，旅游需求仍保持强劲，新航2027财年第二季盈利可能明显优于第一季。以历史市账率衡量，新航估值已接近高位，我们维持“持有”评级，但把目标价从6.44元上调至7.65元。（中国银河证券）
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