新加坡航空（SIA）
建议：持有
目标价：6.76元
闭市价：7.58元（-0.92%）
新加坡航空将于7月28日闭市后公布2027财年第一季业绩。中东冲突带来的市场波动，加上新航本身营运杠杆较高，使本季盈利预测的不确定性显著增加。
我们最新估计，新航第一季业绩可能介于净亏损9000万元至净盈利1亿1000万元，中位数约为净盈利1000万元，意味着整体表现大致处于盈亏平衡。
相比之下，新航2026财年第一季净利为1亿8600万元，2026财年第四季净利则为4亿4100万元。
与我们在6月报告中预测的净亏损2000万元至3亿元相比，本次预测区间有所上调，主要因为我们调低了对印度航空（Air India）亏损的估计，原因是本季印度卢比兑美元贬值速度慢于预期。
美伊冲突近期重燃，造成航运受阻，令此前回落的油价部分反弹。随着局势持续演变，航空燃油价格预计将维持高位并持续波动，为航空公司的短期财务表现增添更多不确定性。
不过，尽管中东局势仍然动荡，我们仍预计，新航在2027财年第二季盈利能力将回升，原因包括公司能够有效将成本上涨转嫁给客户，以及燃油对冲策略为盈利提供支撑。
我们维持对新航“持有”评级，并将目标价小幅上调至6.76元。（大华继显）
