评股论经：新加坡交易所

新加坡交易所（SGX）

新交所6月份市场统计数据同比表现强劲，为创纪录的2026财年画上圆满句号。新交所将于8月6日公布2026财年业绩。

截至6月底的2026财年，新交所衍生品总成交量及日均成交量均增长15%；证券成交额及日均成交额同比增长35%，达到18亿元，创下18年来最高水平。

将6月份市场数据纳入后，我们将2026、2027及2028财年净利预测分别上调1.4%、1.3%及1.2%，每股股息预测也略有提高。

我们的盈利预测继续高于市场普遍预期，其中2027及2028财年净利预测较市场一致预测高约9%至10%。

此外，新交所将以约2300万欧元（约3400万新元）的价格，出售全资子公司Scientific Beta。这是一项利好，因为Scientific Beta持续亏损，出售可消除未来盈利拖累。

当前，限制新交所股价上涨的主要因素是估值。新交所目前估值约为2027财年预测市盈率29倍，与区域同行（不包括印度）平均约24倍市盈率相比高出19%。按市净率计算，新交所的估值溢价更达到35%。

我们认为，这一估值溢价可部分归因于新交所的稀缺性，以及新加坡监管支持政策带来的结构性增长动力，但这一前景已基本反映在股价中。

我们维持中性评级，目标价由22.20元上调至22.50元，比当前股价低约6%。