美国总统特朗普的关税重拳虽“无差别”，经济体应对的能力和竞争力却“有差别”。
野村证券（Nomura）整理数据显示，亚洲出口商吸收约五分之一的关税成本、把其余成本转嫁给美国进口商和消费者。其中新加坡作为新兴工业化经济体，吸收约23.2%的关税成本。
这份星期五（9月5日）发布的研究报告，分析1月份至7月份美国进口与亚洲出口价格指数后发现，亚洲经济体有三个吸收关税成本的层级。像新加坡作为亚洲新兴工业化国家（Newly Industrialised Countries，简称NICs），拥有先进制造业和高价值出口，具备较强成本吸收能力，吸收超过20%关税成本。
拥有较强市场定位的经济体如中国、日本和韩国等，吸收的关税成本少于10%，因为它们很大程度地能把成本转嫁给了消费者。
另一方面，亚细安整体以劳动密集型出口产品为主，因缺乏盈利率弹性，把关税成本大多转嫁给进口商和消费者，吸收关税成本近乎于零。
行业趋势同样呈现分化态势。一些领域如汽车（日本、韩国）、半导体及电子产品（新工业化国家）、刀具与手工具（中国）、化工产品（韩国）、铝制品及金属制品（中国）等，出口价格都出现下滑。与此同时，纺织品（亚细安）、药品（新加坡）、电气设备（中国、韩国、日本和泰国）、汽车零部件（韩国、日本）、珠宝首饰、基本金属等领域的出口价格则上扬。
新加坡英国和澳洲拥有关税优势
另一方面，汇丰（HSBC）发布的一份亚洲图表周报指出，新加坡、马来西亚、英国、台湾享有低于10%平均有效税率（average effective tariff rate）。这比8月初新公布的基准关税（baseline tariff）来得低，因为各经济体与美国的贸易协议，考量了目前豁免关税的项目。
比如，马来西亚对美出口商品的很大一部分是半导体，这个产品目前豁免关税。所以马国的基准税率高达19%，但目前只面临5%左右的平均有效税率。
汇丰报告指出，平均有效税率能看出关税对一个经济体的出口影响有多大，以及对经济增长的冲击。但是，这存在颇大的不确定性，因为目前豁免的商品，将来仍有可能面临更高关税，例如美国正在探讨的药品、家具和半导体。
排除目前豁免但未来可能被课税的少数行业，从更好地反映当前关税面貌的基准税率来看，新加坡、英国、及澳大利亚的税率比中国低20个百分点，报告将差值视为新加坡、英国和澳洲拥有的“关税优势”（tariff advantage）。
实际有效汇率也是要素
除了关税加剧成本、影响经济体的竞争力外，汇丰报告指出，汇率波动也是评估竞争力的要素之一。
其中，实际有效汇率（real effective exchange rate，简称REER）是比较有用的综合指标，因为它反映了经济体与贸易伙伴之间，在汇率和通货膨胀方面的变化。
比如2023年8月以来，REER强劲升值的经济体有英国、台湾及马来西亚；大幅贬值的则有印度、韩国及印度尼西亚。汇丰认为，“关税风暴”后，相对于中国大陆，英国、台湾和马来西亚这三个经济体竞争力被削弱；印度、韩国及印尼的经济体竞争力则变强。
不过汇丰提醒说，从更广角度来看，尤其在考虑了通胀差异的情况下，汇率波动会大幅削弱关税政策对一个经济体构成的优势或劣势。
