全球资本本月重返亚细安股市，使这一地区成为2026年全球金融市场中备受关注的板块之一。
彭博社报道，在估值偏低以及分散投资组合需求的推动下，外国资金12月流入亚细安新兴市场达3亿3700万美元（约4亿3270万新元），有望创下自2024年9月以来的最高单月流入纪录。印度尼西亚和泰国股市领跑资金回流，此前11个月中有10个月出现外资卖出区域股票的情况。尽管如此，亚细安2025年全年累计资金仍净流出约150亿美元。
人工智能（AI）相关股票稀缺，被视为MSCI亚细安指数在2025年表现落后于更广泛的亚太指数约13个百分点的主要原因之一，这是五年来最大差距。除了估值具吸引力，资金管理人也希望在对AI泡沫的担忧下，寻找科技股高曝险之外的替代投资。
富达国际（Fidelity International）客户投资组合策略师黄子扬指出，投资者整体上需要降低对美国市场以及像AI这样高度拥挤板块的曝险，亚细安有望从中受益。他说，亚细安市场背后拥有“非常不同的增长引擎”。
部分亚细安市场如越南，也被看好将受益于全球供应链从中国转移，以及美国联邦储备局预期降息。富时罗素（FTSE Russell）10月宣布把越南升级为次级新兴市场，越南股市可因此受惠。
在政府大规模财政支出、推动基础设施建设和提振家庭需求，以及部分国家有利的货币政策环境支持下，印尼、越南和菲律宾等市场的盈利前景正在改善。
估值方面，印尼、泰国、马来西亚和越南的基准股指，目前一年期预期本益比介于12至15倍之间；菲律宾股指的估值则低于10倍。相比之下，标普500指数的估值超过22倍。
不过，风险仍然存在。区域内两大经济体正面临国内政治动荡带来的经济挑战。泰国首相阿努廷（Anutin Charnvirakul）本月初解散国会，并把大选定在2月8日；在印尼，投资者对总统普拉博沃（Prabowo Subianto）的民粹政策保持警惕。
同时，若AI主题持续受到投资者青睐，亚细安市场仍可能难以摆脱表现落后的局面。
摩根大通（JPMorgan Chase）分析师上月指出：“估值不高使亚细安对价值型投资者更具吸引力，尤其是在盈利增长反弹的情况下。”12月的资金流向印证了这一判断。
摩根大通指出，若外资配置回到过去三年的中位数水平，东南亚整体市场可能迎来高达200亿美元的潜在资金流入。
