星期一（2月23日）重点：

  • 美国关税政策引发的混乱，导致美国华尔街股市主要股指期货在星期一（2月23日）走低。投资者本星期关注科技巨头英伟达（Nvidia）在星期三（25日）发布的季度业绩。这将是考验整个人工智能行业信心的一个重要指标。

  • 在7时截稿时，标准与普尔500指数期货退低15.40点或0.22％，报6894.10点；以科技股为主的纳斯达克100指数期货跌了97.30点或0.39％，报24915.30点；重量级的道琼斯指数期货也退低118.10点，报49507.90点。

  • 美国股市在上星期五（20日）收高。谷歌母公司Alphabet、亚马逊（Amazon）和其他华尔街巨头领涨。股市最大的消息，就是美国最高法院以6比3的投票结果，裁定美国总统特朗普的全球关税无效。该关税是特朗普去年依据一项应对国家紧急情况的联邦法律颁布的。特朗普称这个裁决“令人愤慨”，并表示将根据1974年《贸易法》第122条，对全球商品征收15%的关税，为期150天，以取代最高法院驳回的紧急关税。

  • 标准与普尔500指数在上个星期五上升47.62点，闭市报6909.51点。道琼斯指数起了230.81点，闭市报49625.97点。纳斯达克100指数也升高0.87％或215.28点，最后以25012.62点收市。

  • 美国股市在上个星期五的交易相对淡静，交易所的总成交量是183亿股，比过去20天的203亿股平均成交量少。

盘前交易重点：

  • 制药巨头Novo Nordisk星期一表示，它在研究的减肥药CagriSema，在一项减轻体重方面的试验中，表现未能比竞争对手礼来公司（Eli Lilly）的Tirzepatide好。在为期84星期的试验里，CagriSema使患者的体重平均减轻了23%，而礼来公司的Tirzepatide则使体重平均减轻了25.5%。Novo Nordisk的股价在星期一晚盘前下滑15.33%，截稿时报40.15美元；礼来的股价则上涨3.75%，截稿时报1047.60美元。

  • 比特币在亚洲交易时段开盘下跌，而且还一度跌至6万4338美元的近期低点，以太坊价格也走低。在星期一晚盘前，与加密货币相关股票普遍下跌。截稿时，BitMine股价下跌4%；MARA Holdings也跌了3%；Riot Platforms、Strategy、TeraWulf、CleanSpark和Coinbase跌幅大约是2%；Circle和IREN则退低约1%。

  • 星期一下文我们来看看存储晶片制造商美光科技（Micron Technology）的股价走势。星期一晚盘前该股退低1.25%，截稿时报422.82美元。

  • 盘前活跃股按序：英伟达（Nvidia）、Alphabet A股、英特尔（Intel）、Strategy Inc和Palantir Technologies。截稿时，这五只活跃股的股价起落参半。

美光科技（Micron Technology Inc）（纳斯达克证券交易所代码：MU）

市场分析师普遍预计，美光科技当前季度营业额将同比翻倍以上，盈利或增长五倍有余。产品价格上涨成为重要推手。（路透社）
市场分析师普遍预计，美光科技当前季度营业额将同比翻倍以上，盈利或增长五倍有余。产品价格上涨成为重要推手。（路透社）

在这轮人工智能（AI）热潮中，最大的赢家之一并非软件公司，而是存储晶片制造商。美光科技和它的同业竞争对手如韩国的SK Hynix（SK海力士）以及Samsung Electronics（三星电子），它们的股价都在节节攀升。随着生成式AI、大模型训练与推理需求爆发，数据中心对高性能存储硬件的渴求急剧增加，自然也带动相关企业营业额与盈利同步飙升。

然而，半导体产业的历史提醒着投资者，繁荣背后往往埋伏着周期反转的风险。当企业竞相扩产，最终可能导致的供给过剩，以及引发的价格与盈利压力是值得投资者注意的。

当前，存储晶片销售额的增速、盈利率扩张幅度惊人。以美光科技为例，市场分析师普遍预计它的当前季度营业额将同比翻倍以上，盈利或增长五倍有余。产品价格上涨成为重要推手。

根据市场研究机构TrendForce预测，到2026年，存储器市场规模将达到5516亿美元，到2027年将达到8427亿美元。换言之，全球存储市场规模未来两年会大幅扩张。它的价格走势也印证供不应求的局面。不过，周期隐忧同样在积聚。

过往经验显示，资本支出往往是供给过剩的领先指标。美光科技已承诺在美国投资约2000亿美元扩建产能；SK海力士与三星也提高了资本开支。只是短期内，洁净室与关键设备建设难以迅速到位，供应紧张或许会延续至2026年。

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真正的产能释放可能要等到2027年以后。美光科技在爱达荷州的新厂扩建项目、纽约州的大型计划，以及SK海力士在龙仁集群的布局，都将在未来数年逐步投产。在这之前，三大龙头之间的供给约束仍较明显。

长期来看，新技术也可能改变格局。英特尔与软银集团（SoftBank Group）正在开发名为Z-Angle Memory的新型存储架构，宣称在容量与能耗方面比HBM更优越，不过，要量产货商业化则得等到2030年前后。

对投资者而言，如何参与这个存储晶片制造业的“超级周期”并不简单。一些分析师认为，美光科技是美国市场最直接的选择。但是估值的考量需要穿越周期，单单一年的市盈率难以反映它真实价值。也有分析师采用“跨周期盈利”平均法，也有人按不同产品线给予差异化估值，不过得出的目标价相近。

目前在Tipranks的28名分析师当中，有26名给予美光科技股“买进”的评级，两名给予该股“持守”的评级。他们给该股定下的一年期限平均目标价是404.73美元。但与上星期五的428.17美元闭市价相比，美光科技股价已经超过目标价5.47%了。

近期，有报道称该公司在向英伟达交付最新型HBM晶片方面，可能比它的韩国竞争对手慢。尽管美观科技高管和一些分析师均否认了这些传言，美光科技股价仍出现显著的波动。