在未来四年里，人工智能（AI）竞赛会一直吞噬资本。单单是Alphabet、亚马逊（Amazon）、Meta Platforms、微软（Microsoft）和甲骨文（Oracle）这五家科技巨头，就预计会在房地产与设备上投入合计高达3万亿美元巨款。资金主要流向AI相关的基础设施建设，例如：超大规模数据中心、高端AI晶片、网络设备，以及电力系统等。
换言之，资产正在以前所未有的速度堆积。
然而，在资本开支狂飙的背后，一股更为深远却又相对低调的力量正在酝酿着：那就是折旧。在未来几年里，折旧可能会成为科技巨头盈利、估值逻辑的关键变数。
