瑞银资产管理欧洲负责人指出，人工智能（AI）投资热潮正在催生一个相互关联的风险网络，而市场明显低估了相关风险。
据彭博社报道，同时担任该公司投资与实物资产联席主管的劳德（Sonja Laud）透露，大多数投资者并不清楚自己在公开市场、私募市场，以及股票投资中，通过一张“债务网络”究竟承担了多少真实的人工智能敞口。
“我认为，我们需要非常警惕，因为这些投资最终的回报可能并不会完全达到此前预期。
“这已经从一个股票叙事演变成一个资产负债表的叙事。”
她补充说，债务之间相互关联的特性，“可能正是目前定价最不足、同时也最难理解的风险”。
数万亿美元的资本支出正在给股票和信用市场带来压力，而放贷机构也在利用多种工具转移部分风险。市场对企业能否创造足够利润来支撑这些投资的担忧日益加剧，近几周已对相关股票构成压力。
劳德指出，投资者越来越担忧AI投资过度集中，并强调相关敞口远不止直接持仓，而是延伸至整个生态系统和价值链。
对于欧洲股票，她主张采取双轨策略：一方面寻找业务多元化、且对数据中心有一定敞口的企业，另一方面增加医疗保健等防御性板块的配置。她指出，与过去25年的平均水平相比，欧洲股票目前整体相对美国存在较大折价，这使若干行业的风险回报显得具有吸引力。
谈到宏观背景，劳德表明，市场仍受到“近因偏差”的影响，思维仍锚定在零利率时代，尚未充分消化地缘政治力量以及财政叙事发生的巨大变化，而这些因素已经重塑了经济增长与通胀之间的关系。
她以法国为例指出，预算赤字恶化和经济增长疲弱已经引发债券市场警告。她说，美国的财政状况则带来不同，但同样重要的较长期担忧，因此投资者需要重新审视久期敞口，以及对政府债券表现方式的假设。
