中国房地产项目的烂尾风险近年来已有迹可循，但近期停贷潮的集中爆发仍出乎很多人意料。据民间统计，目前全中国已有超过200个房地产项目因停工引发业主自主宣布停缴贷款。除中国银行保险监督管理委员会表示高度重视外，多家银行发布公告称，停工项目涉及贷款占总按揭贷款的比率很小，风险可控。然而，对于所涉项目的具体停工原因、资金流向、针对业主停贷的处置办法等问题，官方发言仍语焉不详。
许多人将此次危机归咎于2020年中国政府推出的“三条红线”政策，即房地产企业剔除预收款后的资产负债率不超过70%、净负债率不超过100%、现金短债比不小于1。“三条红线”或许是停贷潮的导火索，但笔者认为，此次停贷危机的重要原因是政策的困境、企业投资惯性、监管的缺位，以及市场预期的滞后。
经历了房地产行业十几年的扩张，买房成了多数中国家庭最有价值的投资方式。中国楼市历经所谓的“黄金十年”，连同社会总体经济无不表现出蒸蒸日上之势。中央政府与地方政府嗅到了危机，推出包括限购限贷在内的诸多调控手段，但在房地产行业如日中天之时，调控政策难以浇灭火热的市场预期。
