陈士铭：摩根大通收购第一共和的玄机和后患

本月初摩根大通收购第一共和银行（First Republic）后，美国地方银行危机看似暂告沉寂下来。拜登政府目前都把注意力放在争取下个月前解决提高债务上限，避免联邦政府违约所带来的金融风险。但从摩根大通得以获选收购历史上第二大倒闭银行的背后玄机看，要肯定说这次地方银行危机已经落幕，恐怕言之过早；摩根大通这次所发挥的作用，也难说不会反过来成为美国政府日后的棘手问题。

回顾最后一刻宣布摩根大通脱颖而出收购第一共和时，市场和各界也许有不同的评价和看法，但大致上都没对这个结果感到意外。摩根大通向来以经营作风稳健以及鲜少投入高风险业务著称，第一共和落入它手中，应该不会衍生出危机；更何况在2008年全球金融海啸期间，摩根大通同样在联邦政府支持下，买下投资银行贝尔斯登（Bear Stearns）和商业银行华盛顿互惠（Washington Mutual），第一共和因而不是第一宗大手笔收购行动。

可是就凭这些显而易见的优势，判定摩根大通成为收购方是理所当然，则恐怕是没看清这结果的背后玄机。