在探讨1930年代的动荡时，美国经济学家罗思巴德曾将大萧条、纳粹主义的崛起以及随后的混乱局面，归咎于胡佛总统签署生效的《斯穆特—霍利关税法》（The Smoot-Hawley Tariff Act）。在他看来，此法不仅未能拯救美国经济于水深火热之中，反而成为引发全球经济危机、政治极端化乃至第二次世界大战的重要导火索。
1927年，战后首次世界经济会议在日内瓦召开。会议统计资料显示，当时的美国已是仅次于西班牙的世界第二高关税国。然而，随着1929年经济大萧条爆发，美国国内要求提高关税的呼声愈发高涨。1929年1月，国会召开关税改革听证会，试图通过提高关税来帮助农场主摆脱困境。4月，国会议员霍利（Hawley）和斯穆特（Smoot）联名提出关税议案。同年10月，纽约股市崩溃，美国乃至世界经济陷入空前危机。此时，不仅农业部门要求保护，各工业部门也纷纷呼吁增加关税以刺激就业。在院外压力集团的游说以及院内议员的相互交易、互投赞成票之下，1930年美国历史上最高关税法——《斯穆特—霍利关税法》应运而生。
法案修订1125种商品的进口税率，其中890种商品的税率被提高，50种商品从免税改为征税。尽管有235种商品的税率降低，75种商品从征税改为免税，但从总体来看，农作物原料的平均税率从38.1%飙升至48.92%，其他商品的税率也从31.02%提高到34.3%。据1932年的进口情况估算，实际征税物品的平均税率高达53.2%。1930年6月17日，法案经签署成为法律，将2000多种进口商品的关税提升至历史最高水平。
