尽管2020年以来发生一系列冲击，但截至目前，全球经济表现尚算出色。但是，容错空间日益缩小。全球债务总额在冠病疫情前夕就已达到历史最高水平，现在比那时还高出近25%。这种债务负担，有可能削弱所有经济体抵御新一轮贸易关税上升冲击的能力。
虽然债务对于推动经济增长至关重要，但它应被理解为一种递延税收形式。通过借债而不是征税，政府能够进行长期投资，在不给当代国民造成负担的情况下，使未来的纳税人受益；或者在经济紧急情况下，当增税只会加深经济衰退时，通过借债来支撑国民经济增长和收入。
然而，最终总要付出代价。如果国民收入的增长速度无法超过借贷成本的上升速度，就必须通过提高税收来偿还债务。因此，持续高企的债务，就成了经济发展的障碍，目前这种障碍比任何时候都高——2023年全球债务总额达313万亿美元（约401万亿新元），是全球GDP的三倍多。其中，政府债务近90万亿美元，美国、日本、欧元区等主要经济体债务占GDP比率，均远超安全警戒线（如美国达120%、日本超200%）。相比于发达国家，发展中国家的债务问题更为突出，近15年平均每年债务占GDP增长6个百分点，净利息成本占财政收入比重，从2007年的9%升至2024年的20%。
