当代中国政府和学术评论界常用的宏观概念是百年变局、东升西降，指的是全球正经历一场涵盖政治、经济、科技、军事、国际格局、文化等多层面的结构性调整。但与此同时，伴随讨论的是对历史的反思和大国盛衰的分析。当中，多本重量级的论著，包括今年6月出版，全球最大对冲基金之一桥水基金创办人雷·戴利奥（Ray Dalio）的《国家为什么会破产》、耶鲁大学教授保罗·肯尼迪（Paul Kennedy）的经典大作《大国的兴衰：1500年至2000年的经济变革与军事冲突》，以及哈佛学者格雷厄姆·艾利森（Graham Allison）的《注定一战：中美能避免修昔底德陷阱吗？》和他去年的《跨越修昔底德陷阱》。这些著作不仅引领这股“兴衰研究”热潮，对于中国当前的处境研判和应策建议，亦极具参考价值。
戴利奥在书的首页用英文亲笔写道：“致我的中国朋友：我希望，这本书能够为你们应对当下这个有趣的时代提供帮助。”书的核心是他提出的“大债务周期”概念，即信贷（债务）的创造既刺激经济增长，也会在未来埋下隐患。当债务增长持续快于收入增长时，这个周期就变得不可持续，最终必须通过一系列去杠杆化过程来重置系统。
大债务周期分六个阶段，描绘一个国家从繁荣到萧条，再到重建的循环。书中引用不少案例，包括刚逐步走出泡沫经济的日本：第一：早期阶段，即债务增长与收入增长或经济增长基本同步，信贷被用于生产性投资，以产生足够的回报来偿还债务；第二：泡沫阶段，这是周期的关键转折点，由于过去的成功，人们变得过度乐观，开始大量借债，信贷不再用于生产，而是用于购买股票、房地产等资产，形成泡沫；第三：泡沫破裂阶段，即债务负担变得过于沉重，收入无法覆盖还本付息的压力。债务人陷入困境，开始抛售资产以偿还债务，导致资产价格下跌，形成通缩性债务螺旋；第四：去杠杆化阶段，这是周期中最痛苦的阶段。经济衰退、失业率飙升，传统的货币政策如降息失效，无法进一步刺激借贷。为解决危机，政府和央行必须采取非常规手段去杠杆，包括财政紧缩、债务违约／重组、债务货币化／印钞和财富再分配。
