6月12日SpaceX以“SPCX”代码登陆纳斯达克，全球资本市场见证了一个历史性的现象：一家2025年净亏损49亿4000万美元、2026年首季再亏19亿4000万美元的公司，竟以1.77万亿美元估值募资750亿美元，将沙特阿美（Saudi Aramco）2019年294亿美元的首次公开售股（IPO）纪录远远抛在后头。更值得注意的是，散户投资者独力贡献了逾700亿美元的认购额——这个数字是沙特阿美于2019年12月整宗IPO规模的2.4倍。
这不仅是”粉丝经济”的延伸，更反映资本市场对“叙事溢价”的集体押注。晨星公司给出的公允估值仅7800亿美元，不足发行估值的一半，但市场选择相信一个更宏大的故事：不是火箭，而是星链（Starlink）、人工智能（AI）数据中心与火星殖民的“三体合一”。问题在于，当定价高度依赖创始者个人品牌与远期愿景，二级市场是否正在重演2000年科网泡沫的剧本？
传统IPO中，散户配售比率通常不超过10%，SpaceX却将这一比率推高至20%至30%，通过专属网站与五家券商向散户敞开大门。这种表象下，隐藏着精妙的资本博弈。固定发行价135美元提前一周锁定，而非传统询价区间的灵活校准，实质是以散户的错失恐惧（FOMO）情绪为定价锚点。当散户订单几乎足以独力消化整宗IPO，机构投资者的“背书”反而成了陪衬。
