中国接近完成一轮大规模债务置换，未来可能腾出一些精力和资金支持经济。
彭博社汇编数据显示，在江苏、浙江、山东等大省带动下，截至今年6月底，中国定下的6万亿元（人民币，1亿1416万新元）隐性债务置换额度已经用了约94%，说明这轮债务处理接近尾声。
中国在2024年底批准，分三年（2024至2026年）实施的地方政府债务限额增加计划，每年两万亿元，核心目标是发行地方政府债券来置换原有的隐性债务，从而大幅减轻地方利息负担，腾出资金发展经济。
彭博社报道指出，若继续保持当前发行速度，这项三年期债务置换计划的剩余额度可能在本月或下月用完。
报道称，多名不愿具名的地方公务员说，化解隐性债务的工作已成为地方官员的一大压力来源。一旦相关工作完成，省级政府将能把更多注意力转回支持经济增长。不过，基础设施项目面临更严格审查，仍可能抑制地方政府在这方面增加支出的意愿。
这一困境反映出，在中国国内经济接近解除冠病封控以来最疲弱水平之际，政策制定者正受到多重相互冲突的政策目标牵制。经济学家呼吁推出更大规模的财政刺激，以提振国内需求，但在北京推动化解债务风险后，地方官员仍必须遵守支出限制。
中央财经大学财政税务学院教授温来成说：“将隐性债务转到政府账面上，在一定程度上减轻了政府的压力，但其根本性的财政负担仍然沉重。”
隐性债务主要是指地方政府融资平台（LGFV）等国有企业为道路、桥梁和工业园区等项目筹集的借款。与政府债券相比，这类融资的成本通常更高，而地方政府往往被视为为还款提供了隐性担保。
温来成指出，随着更多隐性债务得到清理，地方政府或可将政策重心转向支持经济，但必须寻找其他路径，例如推动民间投资。
他说：“依赖发行政府债券和国有企业投资来拉动增长，是不可持续的。”
修复地方政府资产负债表的努力，正提高财政透明度、降低融资成本，并为地方政府争取时间改善公共财政状况。不过，这不足以扭转中国整体债务的上升趋势。彭博预计，中央和地方政府合计债务占国内生产总值（GDP）的比重，将从去年底的69%升至2035年底的101%。
不过，随着债务置换工作接近完成，未来数月地方政府将有更大空间发行新债，以支持经济增长。
