海底捞四个月市值蒸发2500亿港币

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中国火锅连锁企业海底捞继上周跌破2000亿港币(346.46亿新元)市值之后,今日(21日)股价再度跌超5%,市值跌破2000亿市值大关,最新市值1985亿港元,四个月市值跌超2500亿港元。

据新浪新闻报道,海底捞暴跌背后,公司内部人向券商透露4月份餐厅翻台率不到3次/日。值得注意的是,国信证券测算,3次/天的翻台率是海底捞单店的盈亏平衡线,跌破该数值,意味着海底捞单店处在微利或亏损状态。

市值观察认为,原因主要来自两方面。其一,海底捞餐厅布局于一、二线城市的密度比较大(占公司总门店的近70%),新店扩张的分流效应明显。其二,2020年,疫情对人口密度更高的一、二线城市的餐饮行业造成的破坏力更大。

据市值观察分析,尽管按当前1.67家/天的开店速度,海底捞有望在三年内将门店数量翻番。但多家券商从“GDP与人口密度,国内购物中心数据以及海底捞人员储备”多个维度测算出,海底捞未来三至五年的门店总数范围是2000至2500家。

而海底捞继续开店的步伐,还受制于单店盈利情况的变化。从目前看,海底捞尚未找到门店扩张与单店盈利下滑的解决方案。

财务数据显示,2017年至2020年,海底捞餐厅单店净利润从437.4万元降至23.9万元,单店净利率从11.22%降至1.08%。即使抛去疫情影响的2020年,海底捞单店净利润及净利率也经历了三年下滑。

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