新加坡上市的投资组合公司，以及中国、美国和印度的投资表现强劲，推动淡马锡2025财年投资组合净值创历史新高，这一年大增450亿元至4340亿元。
展望接下来，地缘政治局势带来不确定性是淡马锡面对的最大风险，但它不会因此放慢投资步伐，而是会稳健在危机中寻找投资机遇。
淡马锡星期三（7月9日）发布截至今年3月底的2025财年年报。20年期滚动股东总回报率持稳，与上财年一样是7％。由于不包括市场在2015年3月表现良好、使得回报率强劲的情况，10年期股东总回报率因此从6%减至5%。
一年期股东总回报率为11.8％，大幅高于上个财年的1.6％，也是2021年来最高增长。
如果按市值计算（mark-to-market），也就是把非上市资产的市值考虑在内，淡马锡投资组合净值为4690亿元，比前个财年多出490亿元。这当中，非上市资产带来350亿元价值提升。过去20年里，尽管经历多次市场动荡，投资组合净值仍增长逾三倍。
淡马锡的资产投资组合以新加坡公司为主，包括星展集团、新电信、新加坡航空公司、新科工程，以及新加坡国际港务集团，它们占整体投资组合的41％，其余为全球直接投资（36％），以及合作伙伴模式、基金和资产管理公司（23％）。
中国投资占比跌 美国投资升
年报显示，淡马锡在中国的投资组合占比在2025年财年进一步减少，从2024财年的19%降至18%，比2021财年的27%少九个百分点。淡马锡指出，中国经济已有复苏迹象，但可能还需要数年时间恢复。
淡马锡副首席执行长谢松辉告诉《联合早报》，占比虽下降，但实际上淡马锡在中国的投资组合绝对金额，比上财年多了40亿元左右。
淡马锡企业战略联席总裁林明沛说，中国正朝着成熟经济体方向发展，不会再保持过往高速的增长。中国依然重要，若调整预期，将它看作一个长期增长的成熟经济体，就能找到合适投资机遇。她表示，淡马锡会继续在中国部署资本。
对于中国经济发展模式的变化，谢松辉说：“这并非我们第一次调整战略，以应对现实状况和未来机遇。”
值得注意，淡马锡的美洲投资占比继2024财年超过中国，达22%后，在2025财年再扩大至24%，是新加坡之外最大投资目的地。欧洲、中东和非洲地区是第三大海外投资目的地，占比12%。
