市场拾遗
上星期四，谷歌母公司Alphabet Inc的市值突破1万亿美元，成为美国第三家万亿美元市值的公司。另外两家是苹果和微软。美国股市牛气冲天，股价已完美地反映了所有的利好因素。因此，任何突发性及不可预见的负面事件发生，都可能成为股市调整的借口。
中国武汉最近出现的新型冠状病毒，是否可能成为股市调整的黑天鹅事件？到目前为止，全球股市并不把武汉肺炎视为风险因素。世界卫生组织在现阶段也不建议限制旅行或贸易。不过，2003年的沙斯（SARS，严重急性呼吸系統綜合征，中国称为非典型肺炎）事件显示，卫生机构低估了传染病的传播速度以及破坏的程度。
在2002年底，中国广东省已经出现了沙斯病毒。不过，当时这个病毒并没有引起太大的关注。2003年1月底，广东的一名患者在转送三家医院期间，将病毒传给约200人，其中大部分是医护人员。那个时候，沙斯病毒开始引起广泛的关注，但它已经传到境外，包括香港、越南、新加坡、加拿大，以及美国。
2003年3月12日，世卫组织发布全球警戒的指示，一直到7月5日才解除。根据世卫组织的统计，全球当时发生了8096起沙斯病例，而有774人死于沙斯病毒。其中，新加坡有238个确诊病例，33人死亡。
与沙斯病发期一样，这次武汉出现的未明病毒，适逢人口流动高峰期的华人春节。中国春运长达40天，在首周（1月10日至16日），全国铁路、道路、水路、民航共计发送旅客多达4.37亿人次。
另一方面，泰国预计，春节期间接待中国旅客人次将达100万。因此，世卫组织表示，武汉肺炎传播的范围可能会更广。
由于有了对抗沙斯的经验，全球在控制武汉肺炎的动作，也比较快速。香港、泰国、日本、美国，以及新加坡等地，都在机场等出入口岸施行体温检测。中国也邀请了外国专家到武汉分享信息。此外，一份为《国际传染病杂志》准备的论文指出，武汉新型冠状病毒的基因与沙斯有至少70%的相似点，但在严重程度、致死率和传播方面，“临床表现较为温和”。
然而，不怕一万，只怕万一。沙斯的经验显示，病毒若通过人传入迅速扩散，将造成人命以及经济的巨大损失。2003年3月份，沙斯导致新加坡的抵境游客少了15%，而在4月份的首13天，更锐减31%， 酒店住客率因而下降到20至30%。此外，零售、餐饮以及德士司机的收入也大受影响。4月17日，政府迅速出台2.3亿元的“沙斯援助配套”，以缓解旅游业以及交通业受到的冲击。同时，贸工部将当年的经济增长预测，从2至5%下调至0.5至2.5%。
幸好，沙斯来得快，去得也快。新加坡经济在2003年结束时，取得4.5%的增长，而海峡时报指数经过2000年至2002年的三连跌后，在2003年上涨31%。
伦敦大学卫生和热带医学院教授约翰·埃德蒙德（John Edmunds）在2014年接受CNBC电视台访问时指出，全球“侥幸摆脱”了沙斯病毒。如果当时沙斯病毒再扩散，可能已成为全球瘟疫。不少传染病专家认为，病毒不断变种，随时会造成更大的杀伤力。但是，我们无法知道它何时到来，何时离去。
武汉肺炎扩散风险并未反映在股价上
武汉当局宣布，截至1月17日午夜，累计报告病例达62个，其中两名病患死亡。此外，泰国与日本分别证实，发现两个及一个确诊病例。
不过，伦敦帝国理工学院的全球传染病分析中心通过数学模型测算，截至1月12日，感染病例达1723起，并表示不能排除人传人的可能性。
尽管如此，武汉肺炎扩散的风险并未反映在股价上。市场似乎认为，武汉肺炎扩散的概率不高。但股市所谓的黑天鹅效应，正是小概率事件出乎意料地带来极大的冲击。武汉肺炎若证实可通过人传人，重演沙斯惊魂，那投资者可能要求更高的风险溢价，从而对股市构成下行的压力。
相对于金融事件，突发性的公共卫生危机、极端气候变化、地缘政治冲突，以及社会动乱的风险，较难以量化，一般上来得快，去得也快。但这些非金融事件在短时间内突发的强度可引发市场恐慌，并影响投资情绪。在目前资产估值偏高的氛围下，非金融事件也可能是潜伏在股市的黑天鹅。
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