股市宁静中的不安

“只有在潮水退去后，我们才知道谁在裸泳。”这是美国“股神”巴菲特经常被引用的名言。

2008年全球金融危机后，美国联邦储备局大幅度削减基准利率，压低借贷成本以拯救经济。在利率降到近乎零后，联储局推出量化宽松措施，通过购买国债与房地产贷款抵押证券，向市场投放巨额资金。长期宽松的货币政策与低利率环境，提高了投资者的风险偏好，也推高包括资产价格的通货膨胀。

除了货币政策，美国等多个主要经济体在冠病疫情期间出台庞大的财政援助配套，进一步刺激需求。这加上供应链受疫情以及地缘政治冲突的冲击，使通胀创下40多年来的高点。