在高利率的时代，越来越多的上市公司推行“以股代息”（Scrip Dividend）计划，以保留现金。在这个计划下，上市公司以作价低于市价发行股票，吸引股东将现金股息换取股票。
理论上，这是个双赢的安排。上市公司通过印股票取代现金股息，不仅满足小股东对股息的渴求，也节省公司的现金，并减低债务压力。另一方面，小股东有机会以折扣价增持股权，若公司股价持续上升，还可获得利上加利的复利效应。此外，他们无须支付股票交易的佣金及其他手续费，便可增持股权。
然而，魔鬼在于细节。以股代息计划是非强制性的，股东仍可选择现金股息。因此，上市公司管理层若要确保以股代息计划的参与率，就须在新股的作价上，给予股东难以抗拒的折扣。一般上，新股的价格是根据股息除权日之前的平均股价计算，折扣不得超过10%。
