新加坡房地产投资信托（S-REIT）今年以来的股价有如过山车，可以用动荡来概括，业绩展望受到利率因素的左右。分析师谨慎期待它们来年取得更好的业绩和股价表现，一致看好工业房地产投资信托，例如凯德腾飞房地产信托（CapitaLand Ascendas REIT），并且预期随着利率下降，这个板块会有更多收购活动。
对于来年的业绩展望，FSMOne新加坡研究及投资组合管理部助理经理杨慧诗受访时表示：“我们保持谨慎看法，因为预计利率将在较长时间内维持高位。信托在加息周期前数年取得的低成本债务的再融资，将拖累业绩表现。”
股价方面，她指出，鉴于利率预期将维持在高位较久，市场环境可能仍将充满挑战，因此她认为，资本管理强劲、资产负债表更健康的新加坡房地产投资信托，在长期内较有能力跑赢大盘。她的首选是凯德腾飞房地产信托。
2025年或迎“金发姑娘”利好
新加坡兴业银行股票研究副总裁维杰（Vijay Natarajan）受访时说：“展望2025年，我们认为，随着大多数市场（可能日本除外）利率达到峰值，新加坡房地产投资信托最糟糕的时期可能已经过去，预计2025年利率将逐步下降。我们的经济师预测，2025年全球经济增长将保持强劲，形成对新加坡房地产投资信托有利的‘金发姑娘’（goldilocks）情景。”
维杰说：“新加坡房地产投资信托来年的股价表现，预计会比2024年更好，因为利率已开始从高位回落，同时经济稳步增长。”然而，由于美国当选总统特朗普的关税和政策带来的不确定性，预计来年会有一些波动性。
此外，他说：“由于许多新加坡房地产投资信托的单位以大幅折价交易，降息也可能促使新加坡房地产投资信托之间出现更多并购、私有化和收购活动。我们认为，潜在的并购和收购对象包括百利宫房地产投资信托（Paragon REIT）、新达信托（Suntec REIT）和辉盛国际信托（Frasers Hospitality Trust）。”
维杰继续首选工业信托，然后是办公房地产信托。他认为，“由于投资者对在家办公趋势的持续担忧，办公房地产的估值被低估”。他推荐凯德腾飞房地产信托和吉宝房地产信托（Keppel REIT）等。
降息步伐将带领信托市场复苏脚步
辉立证券研究高级投资分析师陈润雄指出，受利率上升和融资成本上升的影响，大多数房地产投资信托的每单位派息同比下降。不过，由于利率预计呈下降趋势，随着融资成本下降和经营表现较强劲，新加坡房地产投资信托的每单位派息有望在2025年同比增长。
至于股价表现，陈润雄说，经历了动荡的一年，“我们预计新加坡房地产投资信托的股价表现将有所改善，这将得益于较低的利息支出。我们还认为，复苏将取决于降息的步伐。”
他也指出，地缘政治会对新加坡房地产投资信托产生影响，尤其是那些拥有国际投资组合的信托。地缘政治不稳定可能会影响房地产估值、租金收入和汇率。
麦格理资本研究分析师陈丽睿于12月2日的报告中说：“在新加坡房地产投资信托当中，我们更看好新加坡资产贡献度较高的房地产投资信托，并认为进一步放松货币政策具有选择性（并非绝对会放松）。”
陈丽睿也首选工业信托和零售信托，个股则首选凯德腾飞房地产信托。她认为工业和邻里零售业的周期性较低，这些领域通常拥有更为保守的资产负债表，可以在一定程度上抵御高利率维持较久的影响。
