新一批新加坡储蓄债券的10年平均利率，在前一批终止了长达九个月跌势、首次回升后，进一步扩大增幅，达到1.99%，上升0.14个百分点。分析师指出，美联储利率路径变化，以及本地经济数据好于预期是主要推动因素。
新加坡金融管理局星期一（12月1日）推出新一批新加坡储蓄债券（Singapore Savings Bond，简称SSB），将于2026年1月2日发行。
Providend投资组合经理陈凯毅接受《联合早报》访问时说，储蓄债券挂钩的新加坡政府债券的收益率近期的升势，最初主要受到全球宏观因素，尤其是10月美国联邦储备局下调基准利率25个基点带动。
“虽然美联储宣布降息，但美国官员随后发表的言论却对12月是否再次降息，以及未来利率路径带来不确定性，导致包括新加坡在内的全球债市收益率普遍上升。”
随后，市场对12月降息的预期迅速回升，美国债券的收益率随之回落。不过，本地债券收益率的跌幅却相对有限，维持在远高于10月低点的水平。陈凯毅认为，这或许受近期公布的本地经济数据影响。
11月经济数据高于预期 投资者计入期限溢价
11月24日公布的我国10月通胀数据显示，整体与核心通胀同比涨幅双双高于预期，达1.2%。此外，非石油国内出口、工业产值和薪资数据等也好于预期。有关数据使10年期债券收益率上升，并带动收益率曲线陡峭化。
“11月的经济数据意外过热，导致市场措手不及，只能快速在收益率曲线中计入额外的期限溢价（term premium）。”
所谓期限溢价是指投资者持有长期债券所要求的额外回报，当市场预期未来经济增长强劲或通胀上升时，期限溢价通常会上升，推动长期债券收益率上扬。
展望后市，陈凯毅指出，市场几乎已完全预期美联储将在12月再次降息，并在2026年进一步降息两次至三次，短期利率可能维持在低位。“不过，如果经济继续高于预期增长，长期利率可能仍有上行空间。”
收益率回升风险低 储蓄债券吸引力料增强
本次供应的储蓄债券，最高供应额进一步减少至3亿元。这个数额此前从5月的7亿元减少至7月的4亿元。
此外，前一批储蓄债券在11月26日截止时，仅收到1亿7910万元申购总额，连续七个月低于4亿元。
陈凯毅指出，储蓄债券的申购量持续低于供应额，主要是对低利率环境的需求反应。“一旦本地或全球因素推动利率回升，我们预期储蓄债券的配售额也将相应增加，以配合长期结构性需求。”
针对后续的认购情况，陈凯毅认为，随着收益率近期回升，储蓄债券的吸引力相对定期存款和其他低风险工具有所增强，特别是在可随时赎回且无市场风险或提前取出罚金的机制下。
