我国通货膨胀近期趋于平稳，主要因为零售及其他商品通胀放缓，以及电力与天然气价格下降幅度加大。11月核心通胀率与10月持平，为1.2%，低于经济师预期。
经济师认为，相较冠病疫情期间的物价大幅上涨，通胀已回落至相对理想且稳定的区间，但仍明显高于今年中的低点。同时，稳健的就业市场等因素或将继续支撑消费需求，从而对物价形成上行压力。
新加坡金融管理局和贸工部星期二（12月23日）发布的最新消费者价格指数（CPI）报告显示，包含住宿和私人交通费用在内的11月份整体通胀率，同样持平于1.2%。
经济师：金管局1月货币政策或按兵不动
包括住宿和私人交通费用的核心通胀，是金管局主要关注的物价指标，将影响货币政策走向。
华侨银行首席经济师林秀心认为，只要核心通胀率保持在0.5%至1.5%的舒适区间，金管局在1月份调整货币政策的可能性不大。
她说，前提是不会出现新的关税冲击，例如美国对医药或半导体行业征收惩罚性关税，或中美局势进一步紧张等。
彭博经济高级经济师亨德森（Tamara Mast Henderson）也认同这一观点。“如果全球关税形势趋于严峻，不排除金管局在2026年中放松货币政策的可能性。”
核心通胀环比小幅降温
与10月份相比，核心物价在11月小幅下跌0.1%，整体物价则上升0.2%。
林秀心指出，医疗保健、交通出行和教育支出等价格上涨，是驱动整体通胀上行的主要因素；核心通胀环比降温，则是得益于零售和其他商品价格增速放缓，以及电力与天然气价格下跌，抵消服务业通胀。
马来亚银行经济师李顺荣受访时说，抑制核心通胀的关键因素包括了全球油价下跌、进口成本低迷，以及零售餐饮业的激烈竞争等。例如，新加坡统计局数据显示，服装和鞋类的11月价格同比降0.5%，餐饮服务业通胀也有所下降。
对于医疗费用的上涨，李顺荣说：“保险公司将不断上涨的医疗成本转嫁给消费者，导致医疗保险价格同比大涨16.1%。”
单位劳动力成本料将上涨
我国核心通胀自2023年起显著回落，今年第四季虽然回升，但仍稳定在与疫情前相当的水平。亨德森认为，这主要受基数效应影响，对整体通胀预期影响有限。
当局预计，未来几个月我国的进口成本将继续下降，但速度会放缓。
不过，暂时抑制通胀的行政因素预料在未来几个季度继续减弱，而随着生产率增长恢复正常，单位劳动力成本预计会上升。
林秀心说：“这意味着尽管招聘意愿不高，但劳动力市场的降温幅度会较为温和。”
李顺荣在受访时指出，利率下行、股市表现强劲以及经济和就业市场保持韧性，为消费支出和需求增长提供支撑。同时，企业将持续上升的运营成本转嫁给消费者，可能会使物价上行压力增加。
他还提到，部分行政费用明年上调，包括公交车资自12月27日起上涨5%、机票新增可持续航空燃料税，以及碳税上调等。
通胀前景仍存不确定
金管局再次指出，通胀前景仍存在不确定性，例如地缘政治变化可能引发供应冲击，导致部分进口成本突然上升。
近期，美国对委内瑞拉加大石油封锁力度，已使油价短期上涨。但长期来看，李顺荣认为，石油供应过剩仍将抑制油价进一步上涨。
林秀心说，明年全球油价的回落速度可能会慢于今年，但由于供应充足，预计明年布伦特原油平均价格为每桶62美元（约80新元），低于今年迄今的每桶68.30美元均价。
金管局指出，如果全球需求疲软程度超出预期，核心通胀可能因此在较长时间内维持低位。
