尽管最新一批六个月期新加坡政府国库券（T-bill）截止收益率，以及新加坡储蓄债券（SSB）的10年平均利率都有所回升，但在持续的低利率环境下，整体水平仍处于历史低位。
上周公布的拍卖结果显示，六个月期国库券截止收益率回升至1.48%，但今年以来已从3%左右一路狂跌至当前水平。分析师普遍认为，此轮回弹主要受短期需求波动影响，长期趋势仍偏向下行。
至于新加坡储蓄债券，最新一期的平均利率为首年1.33%、10年1.99%，同样低于2022年12月的高峰，当时10年期平均利率曾飙升至3.47%。
在过去一段时间，对于有闲钱但不愿承担风险的投资者来说，国库券和储蓄债券一直被视为比定期存款更稳妥的选择。然而，随着美国联邦储备局连续三次降息，整体利率水平走低，国库券与储蓄债券的收益率也随之回落，这两类产品的吸引力正逐步减弱。新的一年即将到来，对于风险承受能力较低的投资者，还有哪些可行的理财选择呢？
货币市场基金：短期资金的折中选择
对于希望在兼顾收益与资金流动性的投资者而言，货币市场基金仍是不少人的考虑选项。
不过，安本东南亚多元资产投资方案主管王雷沙玛（Ray Sharma-Ong）指出，过去两年新加坡货币市场基金收益明显回落，相较部分回报更高的投资工具，吸引力已有所减弱。
Providend投资组合经理陈凯毅受访时指出，目前主流货币市场基金收益率约介于1.5%至2%，虽然不算高，但仍优于接近零利率的银行活期存款，以及三至六个月定期存款约1.3%至1.5%的利率。
辉立资本首席投资官刘贤也认为，这类基金较适合保守型投资者，或作为资金短暂停泊的工具。
陈凯毅则提醒，货币市场基金并非零风险。这类基金主要投资于银行、企业和政府发行的短期工具，在极端市场压力下，仍可能出现净值小幅波动，甚至面临暂停赎回的风险。
此外，约0.2%的年费在当前收益水平下，对回报侵蚀并不低，而银行存款通常不收取费用。
因此，如果投资者对本金安全要求极高，或无法承担任何非银行体系的信用风险，将资金存放在系统性重要且财务稳健的银行，仍是最为稳妥的选择。
房地产投资信托：须警惕收益陷阱
另一方面，本地房地产投资信托（S-REIT）普遍提供超过5.5%的股息收益率，在低利率环境下颇具吸引力。
这类资产通过持有并运营商业、工业、物流、零售、数据中心及医疗等不同类型的不动产，获取稳定租金收入，并须分派至少90%的可分配收入，因此长期以来被视为收益型资产。
一般而言，房地产投资信托的另一个优势是估值合理，大部分的市净率约为1倍。另外，在利率下行周期中，它们再融资的成本有望下降，进而改善盈利与派息能力。
不过，分析师普遍提醒，房地产投资信托本质上仍属股票类资产，价格会随市场情绪和宏观环境波动。刘贤指出，风险还包括利率回升带来的估值压力，以及为并购或扩张而进行的集资活动，可能稀释单位持有人的回报。
此外，相较更分散、稳妥的房地产投资信托挂牌基金（ETF），它的高收益也可能反映资产基本面转弱，例如商场老化，办公楼需求疲软，或入驻率下滑，形成“收益陷阱”。
因此，陈凯毅建议，投资者在选择REIT时不应只关注收益率，利率下降并不总是利好，还需深入分析各只REIT的资产组合、财务状况，以及潜在风险来源。
分散投资与管理预期很重要
陈凯毅说，若投资期限允许，投资者还可关注长期债券。但代价是更长的资金锁定期，以及利率上行时，意味着放弃了重新投资获取更高回报的机会。
另一个值得考虑的选择是由政府关联企业或政府机构发行的债券。“这类债券的收益率通常比新加坡政府债券高出20至25个基点，但由于发行机构具备政府背景，其额外风险相对有限。”
但这类债券通常需要较大的投资金额，且可能涉及经纪费用，需要仔细计算实际收益。
东方汇理财富管理（Indosuez）亚洲首席策略师陈达德强调，分散和多元化投资仍是关键。投资者也不妨放宽视野，关注跨地域市场的资产，或是适度关注企业债券，在期限、信用评级，以及市场之间作出分散安排。
如果只有1万元闲钱的收益型投资，应如何配置？Providend理财规划师庄婉宜认为，管理预期比追求更高回报显得更重要。
她建议，与其寻找更高回报的产品，不如明确这笔钱的用途。如果追求确定性、愿意接受较长锁定期，可考虑短至中期的储蓄型产品；如果需要保持灵活以应对突发需求，那么即便收益较低，流动性强的选择可能更合适。
陈达德认为，鉴于预期国库券和储蓄债券长期仍会走低，小额投资者仍可将部分资金先投入其中以保留灵活性。
