在金价持续攀高的背景下，本地上市黄金相关股票股价水涨船高，一年多来市值和股价因此倍增，部分涨幅甚至达到450%。
继去年飙升65%之后，金价今年来继续大涨18%，1月底时创下每安士5595.47美元历史纪录。华侨银行集团研究部星期四（2月12日）在一份报告中指出，“这带动了几乎所有黄金相关挂牌公司的股价上涨”。
股价上涨意味着市值增加，例如，银丰金融（MoneyMax）和中色金矿（CNMC Goldmine）的市值（以及股价），在2024年底至今（截至2月11日）分别大增约430%和450%。
在新加坡，这些黄金相关股主要是当铺业者、二手珠宝、手表零售以及贸易公司。方圆集团（ValueMax）、银丰金融和Aspial Lifestyle（经营Maxi-Cash大兴当）是主要的上市当铺业者。Taka珠宝控股（Taka Jewellery）也从事典当和二手珠宝与手表零售业务。中色金矿则是金矿勘探与开采业者。
华侨银行股票研究部主管李彩莲指出，金饰品是常见的典当抵押品，人们典当金饰品以取得中短期融资，类似微贷款业务。典当者一般获得典当物品60%至80%价值的贷款，并支付每月1.5%利息以赎回物品，若没赎回，当铺会把物品卖掉，而这对当铺通常可带来盈利。
新加坡交易所（SGX）本月初在一份报告中指出，三只黄金相关金融零售业者股票日益吸引机构投资者的兴趣。银丰金融在1月吸引400万元净机构资金流入，相当于市值的0.65%。这只股在1月跟随金价涨势，股价飙升53%。值得注意的是，银丰金融已申请从凯利板转到主板交易，并且在2月2日发布消息说，下半年盈利可能显著比之前预计还强劲，因为当铺需求强劲和金价上涨。
方圆集团和Aspial Lifestyle在1月份也获得不少净机构资金流入，当月股价分别涨18%和30%。
分析师：当铺越发被视为金价上涨风向标
FSMOne新加坡研究及投资组合管理部研究分析员胡悠受访时说，由于当铺拥有大量黄金库存作为贷款抵押品，因此它们越来越被视为金价上涨的风向标。历史上，这些股票大多被机构投资者忽视，估值也远低于市场水平，本益比通常在五倍至七倍左右。然而，市场情绪已发生显著转变。新交所的数据显示，2026年1月，当铺板块的机构净资金流入量在消费周期性股票中名列前茅。
胡悠指出，当铺业者的业绩近期得益于“双引擎”增长动力。首先，金价上涨推动库存重估收益，从而扩大利润率。其次，抵押品价值的提升支撑了典当业务的增长，并提高利息收入。因此，股价上涨得益于运营增长和盈利能力的提高。
李彩莲指出，当铺面对的风险低，因为贷款完全有抵押担保，而且贷款估值比率（loan-to-value ratio）保守，市场也相当有流动性。
尽管如此，其他风险还在，这包括金价波动和监管收紧。李彩莲说：“如果金价大幅下跌，将会影响转售利润。”不过，她指出，由于当前市场状况和创纪录的金价，零售利润率有所提高。而且，由于采用低融资成本的现金业务模式，利润率获得支持。她估计，这个业务的利润率介于20％至40％。
华侨银行集团研究部预测，金价年底可望涨至每安士5600美元。该行指出，全球不确定性持续，包括地缘政治风险升温，促使投资者加大资产多元化配置，形成结构性需求支撑金价。此外，中央银行持续增持黄金，也加强了黄金日益成为主要储备资产的市场看法。
李彩莲认为，虽然这使黄金和相关股票吸引到许多购买兴趣，但鉴于金价过去两年增加超过一倍，已从2024年初的低于2000美元大涨至目前的5000美元，她建议投资者保持谨慎。
她说：“现阶段，谨慎评估自身风险敞口是明智之举，因为风险回报比已不如两三年前那么吸引人。”
胡悠也说：“鉴于这些股票目前的本益比已处于历史高位，我们认为这一轮上涨的‘轻松动能’（easy momentum）阶段可能已经过去。金价主要受宏观因素驱动且波动性较大，诸如1月底隔夜暴跌之类的剧烈回调，凸显金价的下行风险。金价下跌可能会逆转重估收益并引发存货减值。因此，投资者应将关注点转向个别公司的盈利质量、风险管理和存货控制。”
