本星期开盘，全球投资者本已做好迎接“红色星期一”的准备。上周末，特朗普威胁伊朗48小时内不开放霍尔木兹海峡，就打击其发电厂。
然而，就在最后通牒到期前，特朗普在Truth Social发文，称美伊进行了“富有成效”的对话，将“推迟五天”打击伊朗发电厂。
局势瞬间逆转。股指期货旱地拔葱，从下跌1%直线拉升至上涨超过2.5%；布伦特原油数秒内从每桶112美元上方跌穿100美元。
尽管伊朗方面随后否认谈判存在，但市场基调已定下，道琼斯工业指数与标普500指数双双取得2月以来最大单日涨幅。
这似曾相识的一幕，让市场惊呼：特朗普又“TACO”了！
14个月12次TACO：市场反弹越来越小
“TACO”即“Trump Always Chickens Out”（特朗普总是临阵退缩），形容特朗普惯常的谈判模式：先发出强硬威胁，市场恐慌下挫，再于压力临界点前宣布妥协或推迟，市场反弹，他随即成为“救市英雄”。
对此，特朗普曾怒斥这一说法为“刻薄”，坚称这是迫使对手坐上谈判桌的策略。批评者则直言，他不过是在“看着大盘打仗”，大盘一跌，政策就软。
据市场研究机构Blockbeats统计，特朗普在过去14个月里至少TACO了12次。
去年4月“解放日关税”事件是“高光”时刻。特朗普宣布暂缓对等关税，标普500单日暴涨9.52%，创2008年来最大单日涨幅。此后几个月的中美关税大幅下调、欧盟关税延期等，每次退让都带动市场显著反弹。
随着同一模式反复上演，市场逐渐“脱敏”。去年8月中美关税休战续期，标普500当天微跌0.25%。到星期一（3月23日），标普500仅以涨1.15%作收。
痛苦交易：有人欢喜有人愁
TACO剧本被反复验证后，投资者把它提前计价，顺势衍生出对应策略：特朗普一旦发出威胁，就大胆逢低买入，等他退缩的消息出来，即刻获利了结。
这也是“Pain Trade”（痛苦交易）最危险之处，市场走势与多数人预期相反，让错误一方承受最大损失。摩根大通首席执行官戴蒙提醒：“当每个人都把暴跌当成买入机会，退缩便失去谈判筹码的效力，变成毫无意义的市场噪音。”
TACO交易越流行，对市场的扰动越小；而一旦某次威胁真的兑现，盲目抄底者将损失惨重。
鉴于白宫政策的不确定性 ，不少分析师也建议投资者转向防御型资产，分散风险。
“狼来了”喊多之后 市场还能恢复正常吗？
关键问题是：伊朗战争上的TACO，能和贸易战相提并论吗？
市场人士普遍认为，当前市场动荡比过去几年的其他危机更难化解。
中国银河证券最新报告强调：“TACO要两方才能完成。”TACO的前提是特朗普掌握所有筹码，而在中东冲突上，他显然不能像单方面取消关税那样，以一己之力结束战争。
当伊朗否认谈判，特朗普的退让便沦为谎言，给市场掀起的波澜也不如过去大。之前宣称要占领格陵兰岛来威胁北约国家，但最后只达成一个模糊的协议，也是类似情况。
瑞讯银行高级分析师奥兹卡斯卡娅也直言，这次回调不会持续太久：“即便战争今天停止，修复中东能源基础设施也需数月乃至数年。能源冲击比贸易危机更难被忽视。”
不过，也有乐观的声音认为，特朗普这次发言，本身就暗示出美方态度的转变与局势向好的苗头。
IG首席市场策略师博尚说，特朗普和共和党面临中期选举压力，深知“高油价对承诺降低通胀的总统是一场噩梦”，因此寻求缓和的动机始终存在。
