凯德综合商业信托（CICT）星期一（4月20日）宣布，拟以约39亿元向Cuscaden Peak收购乌节路地标高端商场百利宫（Paragon）的全部股权。
从早年的汽车展厅，到媒体巨头的核心资产，再到房地产投资信托（REIT）的核心资产，直至最终被私有化，百利宫的所有权与建筑形态经历数次变更，超过半世纪的历史堪称新加坡零售业变迁的缩影。
三幅地块的早期发展（1950年代至1980年代）
今天百利宫所在的乌节路290号地段，由三幅历史上独立的相邻地块逐步整合而成，包括宝龙坊（The Promenade）商场、最初的百利宫（Paragon），以及百利宫后方的一块空地。
宝龙坊地段的历史可追溯至1958年，当时新加坡首家现代化超市Fitzpatrick’s在这里开业。这家曾引领风骚数10年的超市，设有空调、自动门和代客泊车等设施和服务。
随后在1973年，这个超市被香港置地（Hongkong Land）旗下的牛奶公司（The Dairy Farm）收购，并在七年后拆除。原址建起的新高端商场宝龙坊在1984年开业。
另一方面，相邻的百利宫主楼地段在1970年代曾是Orchard Motors的一座两层楼汽车展厅，之后被改建成名为The Orchard的商场。
上世纪80年代，The Orchard被拆除，由Paragon Properties在原址上发展最初的百利宫。新商场原计划包括购物中心和住宅楼，不过，后来由于设计方案变更，工期延长两年，住宅楼建设计划被搁置，最终在1986年竣工。
1987年，美罗（Metro）在百利宫开设了当时的新加坡百货旗舰店，奠定了这个商场主打高端纺织品与奢侈品的定位。
多方易手与合并（1980年代后期）
此后多年，两家购物中心几经易手。
先是国浩房地产（GuocoLand）的前身、First Capital Corporation（FCC），在1987年收购了宝龙坊。
同年晚些时候，房地产发展商United Industrial Corporation（UIC）收购了FCC，将宝龙坊收入囊中。UIC后改名为新加坡置地（SingLand），是华业集团（UOL）子公司。
第二年（1988年），UIC又从Paragon Properties手中收购了百利宫。这使得两家商场短暂归于同一家公司旗下。不过，UIC很快就对这两个房地产进行了处置。
它先是在同年（1988年），将宝龙坊脱售给了Emmons Investments。后者在四年后（1992年）将宝龙坊易手给皇家兄弟（Royal Brothers）。
UIC又在1989年收购了百利宫后方的一块空地，计划建造一个娱乐中心，然而申请最终被当局驳回，计划搁浅。随后它便将百利宫连同这块空地一并出售给了崇光集团（Sogo Group），并命名为“Paragon by Sogo”。
新报业控股首次整合与资产提升（1996年至2009年）
百利宫真正整合的转折，始于新加坡报业控股（SPH，后重组为新报业媒体信托（SPH Media Trust））的介入。
1996年，新加坡报业控股牵头的财团分别斥资6.82亿元和2.7亿元，收购了Paragon by Sogo及宝龙坊。这是构成今日百利宫的数幅相邻黄金地段，首次统一于一个所有者旗下。
1998年，百利宫重新开业，成为一座现代化的玻璃幕墙购物中心。
2003年，两个商场合并成一个购物中心，形成了沿乌节路长达115米的无缝临街面，也是大家如今熟知的百利宫。
2008至2009年间，新加坡报业控股再耗资8200万元进行资产提升，包括外立面改造和商业空间扩建。
改造工程将原来的玻璃和花岗岩外立面，改建为向外延伸四米的标志性“弹出式”玻璃橱窗，打造了其现代奢华的形象。
百利宫在此期间也扩建了两层楼，用于医疗与办公用途。
上市、收购战与私有化（2013年至2025年）
百利宫作为新加坡报业控股房地产投资信托（SPH REIT）的核心资产，曾在2013年助它在新加坡交易所上市，此后十余年总资产增长了1.3倍。
不过，在2021年，随着报业控股宣布战略评估，计划剥离亏损的媒体业务为非营利信托，并出售旗下房地产。这一度引发吉宝公司（Keppel）与Cuscaden Peak财团之间的争夺战。
Cuscaden Peak财团由富豪王明星执掌的旅店置业（Hotel Properties）、凯腾控股（CLA Real Estate Holdings），以及丰树产业集团（Mapletree Investments）的子公司组成。
2021年8月，吉宝首次提出每股2.099元、总值34亿元的收购献议。
10月，Cuscaden Peak财团意外地提出了每股现金2.10元的竞争性收购献议。
11月9日，吉宝将献议提升为每股2.351元配套，包括现金、吉宝房地产信托单位，以及报业控股 REIT的单位。
11月15日，Cuscaden Peak财团反击，提出更高的每股2.36元现金或2.40元（现金加SPH REIT单位）配套。
2022年2月，报业控股终止了与吉宝的协议，并向后者赔偿了3400万元“分手费”。
随后报业控股房地产投资信托被Cuscaden Peak财团接手，并于2023年改名为百利宫房地产投资信托（Paragon REIT），将企业形象与旗舰资产对齐。
不过，旅店置业在2025年1月宣布退出Cuscaden Peak财团，以专注其自有的乌节路再发展项目。Cuscaden Peak变更为凯腾控股和丰树产业子公司各持有50%的合资公司，它们都是淡马锡旗下全资子公司。
过后，百利宫REIT的大股东Cuscaden Peak在2月提出一项约28亿元的私有化献议，献议价为现金每单位0.98元。献议在4月获通过，信托在6月完成私有化并退市。
凯德综合商业信托接手（2026年）
如今，这个集零售、办公和医疗租户于一体的永久地契资产，将被纳入凯德综合商业信托的资产组合中。
截至3月底，百利宫的零售和医疗及办公面积出租率都为100%。
根据信托文告，这次收购的净收益率为3.9%，其中零售部分为4.1%，医疗与办公部分为3.4%。
信托管理人表示，这是一个“获得位于乌节路核心地段的优质永久地契综合开发项目的难得机会”。收购预计在今年第三季完成。
这次收购的部分资金，来自于脱售亚洲广场第二大厦（Asia Square Tower 2）的25亿元收益。
值得注意的是，去年初Cuscaden Peak提出私有化献议时，曾强调百利宫必须进行或长达四年的大规模翻新，才能保持竞争力，潜在支出或高达3亿元至6亿元。这在当时引发许多单位持有人接受了0.98元的现金收购要约并退出。
不过，这项“必要的翻新”如今变成了一个有待商讨的可能选项。
凯德综合商业信托在文告中表示，将“探讨”资产提升的机会，并表示百利宫“最终的资产提升范围和成本，可能与Cuscaden Peak此前预计的不同”。
