富旺朝控股（Food Empire Holdings）
建议：买入
目标价：3.87元（红股除权后3.36元）
闭市价：2.47元（-1.59%）
富旺朝控股主要经营速溶咖啡和饮料业务，多个扩产项目正陆续推进。公司哈萨克斯坦生产设施已在2026财年第一季投产，印度速溶咖啡产能预计到2027财年增加约60％，越南冻干咖啡新设施则预计在2028财年投产。
集团2026财年第一季营收同比增长17％至1亿6000万美元（约2亿零520万新元），符合我们的预期。俄罗斯、中亚和东南亚业务均取得增长，其中俄罗斯营收增长29％至5100万美元，中亚营收增长37％至3100万美元，东南亚营收增长8％至4300万美元。
咖啡价格今年以来已回落接近26％，有助缓解成本压力。我们维持买入建议，并把目标价从3.73元上调至3.87元；按“5送1”比例派发红股后，经调整后的目标价为3.36元。不过，富旺朝控股的下行风险包括俄乌冲突造成营运中断，以及卢布和其他独联体国家货币汇率波动。（兴业银行研究）
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