摩根大通（JP Morgan）指出，淡马锡（Temasek）旗下凯德投资（CapitaLand Investment）和丰树产业（Mapletree Investments Pte）合并的可能性已经降低，尤其是在市场传言称，凯德投资只对丰树的私募基金感兴趣之后。
摩根大通分析师近期到澳大利亚进行市场推介，并在总结报告中指出这一点。它说，投资者关注新加坡房地产股和房地产投资信托的多个课题，包括凯德与丰树合并传闻、华业集团（UOL）和子公司新加坡置地（Singapore Land Group）的潜在催化因素、城市发展（CDL）的战略检讨，以及丰树泛亚商业信托（Mapletree Pan Asia Commercial Trust）的估值支撑和分拆传闻。
报告说，自去年传出可能合并消息以来，凯德投资和丰树泛亚商业信托的股价涨幅已经回吐，近几个月投资者对有关课题的询问也减少。加上凯德综合商业信托（CapitaLand Integrated Commercial Trust）和凯德腾飞房地产投资信托（CapitaLand Ascendas REIT）近期进行股权融资，以及要为所有利益相关方找到双赢方案并不容易，摩根大通认为今年达成相关合并的可能性已经下降。
摩根大通说，若合并可能性下降，对新加坡房地产投资信托领域是正面发展，因为这将消除部分投资者今年早些时候担心的潜在压力。
报告也指出，投资者承认丰树泛亚商业信托的价格，受到它的相对净资产值（net asset value，简称NAV）折让的支撑。丰树泛亚商业信托目前报1.23元，低于截至3月底的每单位净资产值1.73元。
摩根大通认为，利息成本节省可能抵消丰树泛亚商业信托在中国和日本面对的逆风。报告也提到，投资者普遍支持分拆安排，因为信托的新加坡房地产如怡丰城（Vivocity）和丰树商业城（Mapletree Business City）表现，优于它在北亚地区的房地产。
丰树泛亚商业信托是在2022年，由丰树商业信托（Mapletree Commercial Reit）和丰树北亚商业信托（Mapletree North Asia Commercial Trust）合并而来。它在中国大陆和香港的资产，包括上海张江的展想广场（Sandhill Plaza）、北京朝阳的佳程广场（Gateway Plaza）以及香港九龙塘的又一城（Festival Walk）。
中国房地产市场近年来面临不景。信托的财报显示，它在截至今年3月底的2026财年中，面对投资房地产公允价值净亏损1亿1529万元。其中，香港又一城的公允价值亏损1亿8513万元，中国则亏损1亿1289万元。
相反的是，新加坡的怡丰城、丰树商业城和其他本地房地产组合，合计增值2亿1237万元。
外媒在去年11月报道，凯德投资和丰树产业正在考虑合并，组成亚洲最大的房地产公司之一，资产管理规模预计超过1500亿美元（约1950亿新元）。
