华联房地产投资信托（OUE REIT）
建议：买入
目标价：0.45元
闭市价：0.36元（+1.4%）
信托拟以5亿元把樟宜机场皇冠假日酒店（Crowne Plaza Changi Airport）出售给保荐人，售价较最新估值高1.3%，预计可得近4亿元净现金，交易完成后，综合杠杆率将从41.5%降至36.6%。信托也计划在未来两年通过特别派息向股东回馈2000万元。
这项出售是积极的资产剥离，它正值酒店管理协议和总租约将于2028年届满，有助避开巨额翻新、品牌转换等一系列潜在营运风险，同时释放资产价值。
另一方面，莱佛士坊一号（One Raffles Place）若成功脱售，信托投资组合规模缩小，或进一步引发市场对信托会否最终私有化的疑问。
目前信托股价较每股净资产值折让约四成，估值仍具吸引力，我们对它维持“买入”评级，目标价0.45元。（星展集团研究）
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