全球首富马斯克（Elon Musk）掌管的全球最大的私人公司之一航天企业SpaceX，正在紧锣密鼓为它的首次公开募股（IPO）做准备。目前市场盛传，SpaceX计划通过IPO融资750亿美元（约962亿3800万新元），比市场之前预计的500亿美元还要多，成为史上最大规模的上市行动。目前SpaceX的估值已经达到惊人的1.75万亿美元。
根据《金融时报》报道，SpaceX目前还未提交IPO售股计划书给美国监管机构。但是它可能会在未来几天完成这个手续。目前SpaceX的目标是在今年6月前上市。美国银行（Bank of America）、高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（JPMorgan Chase）和摩根士丹利（Morgan Stanley）是这个IPO的主要承销商。
SpaceX现还在考虑允许现有股东在上市首日出售部分持股，以及采用“分阶段锁定期”的可能，以便让早期投资者能够在数个月内逐步减持。
随着SpaceX的IPO时间越来越靠近，市场对SpaceX的股票需求也跟着激增。由于普通投资者无法直接购买到SpaceX股票，因此一些投资者就通过中介买股。换言之，SpaceX股票出现了“灰色市场”。有一些投资者在社交平台上就表示，不能百分之百确认自己持有的SpaceX股份是不是真的。
这些交易通常是通过“特殊目的公司”（SPV）完成的。SPV集中资金购买未来买进SpaceX股份的权利。但投资者无法确认自己是否真正拥有SpaceX股票。
这类投资得高度依赖中介的信誉，但是往往在热门IPO热潮时，其中就会掺杂着诈骗公司。
一些业内人士在社交平台透露，就算是正当的中介，SpaceX股票的“交易链”可能要经过多达五层中介，每一层都会收取费用，而每通过多一层就会让股权拥有权更不透明。
这种复杂结构不仅增加欺诈风险，也压缩了盈利空间。就算没有欺诈成分，SpaceX的高估值再加上叠加的中介费用，投资者的回报空间也明显受到限制。
今年来，围绕在IPO前的投资欺诈案件也在增加。最近受瞩目的是曼哈顿的投资经理佩内塔 (Giovanni Pennetta) ，也就是Sestante Capital LLC的创始人的案件。他在本月就因承认参与一项金额高达数百万美元的“IPO前”欺诈计划，而登上新闻头条。
在2019年至2025年间，佩内塔虚假承诺投资者可以在知名私营公司IPO前获得这些公司的股票，其中就包括无人机制造商Anduril Industries。
当然，投资者也可以通过较安全的方式参与SpaceX的IPO，那就是通过持有SpaceX股份的基金。
最近一只新上市的封闭式基金Fundrise Growth Tech Fund，就因为持有SpaceX股权而价格大幅走高。自3月19日挂牌以来，Fundrise Growth Tech Fund的交易价从每股31.25美元的上市价，飙高到隔夜闭市的262美元。投资者都希望抢先押注在即将上市的“大明星”。该基金除了持有SpaceX股份，还持有Anthropic、OpenAI、Anduril Industries、Databricks及Ramp的股份。这股追捧力量，推动该基金市值远远超过它实际持仓的估值。
另一个封闭式基金Destiny Tech100的最大持仓也是SpaceX，占比16%。除了SpaceX之外，Destiny Tech100也持有OpenAI和Stripe的股份。
卖空机构质疑估值 SpaceX概念基金现泡沫风险
有趣的是，在大家涌入各种与SpaceX相关的投资时，美国卖空机构香橼研究（Citron Research）却在星期四（26日）宣布已做空Fundrise Growth Tech Fund，理由是这个基金的交易价格与它的资产价值之间存在显著差距。据香橼研究称，该基金目前的交易价格超过每股400美元，而它的资产价值仅是19美元。
香橼研究在将Fundrise Growth Tech Fund与Destiny Tech100进行了比较时说，Destiny Tech100在2024年3月推出时，交易价格超过每股75美元，而净资产价值只有约5美元。这个基金目前的交易价格是27美元左右，每股净资产值接近每股20美元。
如果Fundrise Growth Tech Fund的溢价也收窄至Destiny Tech100目前约35%的溢价水平，那Fundrise Growth Tech Fund的“合理”价格只是26美元，这意味着它可能从当前水平下跌超过93%。
因为这个报告，Fundrise Growth Tech Fund在星期四猛挫31.05%，在盘后再跌10.34%；Destiny Tech100在同一天也跌了2.49%，虽然盘后又起2.35%。尽管如此，这两只股在过去五个交易日的涨幅仍有123%和19%。
虽然周边很多小插曲，近年来，全球许多最有价值的公司都选择保持私有状态多年。他们在私有状态建立了品牌、知名度和庞大的王国，让许多投资者都有想拥有它们的强烈欲望。这与过去快速增长的科技公司迅速上市的情况截然不同。
也因如此，市场对SpaceX有着FOMO情绪（Fear Of Missing Out），担心错过投资SpaceX的机会。但是在高估值与市场狂热下，手中持有的到底是丰厚回报，还是“纸面权益”，投资者还是必须做一些基本面分析才是明智之举。
