随着英伟达（Nvidia）交出全方位超预期的成绩单，科技“七巨头”今年第一季度的业绩全面报喜，也纷纷上调资本支出计划。
贝莱德智库（BlackRock Investment Institute）在英伟达发布业绩前的一份报告中指出，“七巨头”第一季整体盈利预计同比增长57%，这是彭博在一个月前预测的三倍。
机构也预计，今年人工智能（AI）领域的资本支出将近8000亿美元（约1.024万亿新元），到2030年累计可能高达8万亿美元。
英伟达在第一财季营收同比劲升85%，达创纪录的816亿美元，预计下一季度营收继续攀至910亿美元，并宣布一项800亿美元的股票回购计划。
尽管高盛与摩根士丹利等机构都对英伟达优秀的业绩与估值持乐观态度，但这并不能让投资者满意。市场对七家公司的财报反应不一，科技巨无霸之间的表现也在分化。
业绩报喜但股价涨跌不一
业绩超预期，已不再能自动转化为股价上涨。英伟达股价在美东时间星期三（5月20日）盘后一度下跌逾1%，这家全球市值最高公司的亮眼成绩，也未能推动标普500指数和纳斯达克100指数期货有明显涨势。
AJ Bell市场主管柯兹沃斯（Dan Coatsworth）说：“投资者对于英伟达快速增长可持续性的担忧，令其股价下行。”
其他巨头公司在4月底以来的财报季中，市场反应同样分化。谷歌母公司Alphabet股价在财报公布后的盘后交易中大涨逾6%，Meta净利大增六成但盘后股价仍大跌7%，同天发布业绩的亚马逊和微软股价则先下挫后小幅转涨。
苹果则是盘后一度跌逾1%，后在电话会上透露下一财季营收超预期增速后，股价拉升转涨，一度上涨超过4%。
彭博社汇编数据也显示，标普500指数今年迄今涨8.6%，但微软股价累计下跌13%，成为拖累指数表现最大的成份股，Meta和特斯拉今年来也下跌超过7%。Alphabet和亚马逊则有望在今年获得两位数百分比的涨幅。
“超预期”不稀缺 市场关注投资回报
七家巨头的净利与营收都实现两位数上涨，为何市场反应不一？
盛宝银行首席投资策略师查娜娜（Charu Chanana）指出，市场普遍已对英伟达的强劲盈利预期习以为常，因此关键不仅在于是否“超预期”，而在于幅度是否够大、是否可持续，“现在的惊喜，需要更有意义才行”。
此外，投资者正密切关注云服务商和科技公司的巨额投资，是否得到了相应回报。
以Alphabet为例，第一季度业绩超预期主要得益于云业务强劲增长，并且公司透露已签约但尚未确认为收入的积压订单较前一季度几乎翻倍，超过4600亿美元，显示这家互联网巨头在AI基础设施的押注开始获得回报。
然而，微软的扩张计划，则引发投资者担忧。Kurv投资管理公司分析指出，市场仍未获得它能否成功转型为AI公司的明确答案，同时也担忧AI对软件业本身存在颠覆性威胁。
Meta也面临类似挑战，彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）分析师曼迪星（Mandeep Singh）认为，对Meta来说，更高的资本支出预期意味着更高的风险，因为它依赖自研AI系统，而该系统落后于其他竞品。
人工智能资本支出再上调
几家科技巨头也纷纷宣布上调今年的资本支出。Alphabet资本支出上修至1850亿美元，亚马逊上调至2000亿美元，Meta上调至最高1450亿美元，微软则大幅调升24%至1900亿美元。
英伟达的业绩常被视为衡量人工智能市场的晴雨表。美国韦德布什证券（Wedbush Securities）分析认为，英伟达的强劲业绩与展望，结合在实地观察到的超大规模云厂商需求，体现了“一个正在加速展开的AI增长与资本支出故事”。
贝莱德国际首席投资官杰威尔（Helen Jewell）指出，科技巨头前所未有的巨额支出，成为支撑行业光明前景的主要因素，这一趋势甚至盖过了投资者对地缘冲突可能拖累盈利的任何担忧。
不过，她也提醒，当前地缘政治和宏观经济不确定性下，AI领域大型投资方也可能因股东压力或消费者需求疲软而缩减投资。若此时半导体产能仍在增加，将打破目前有利于晶片制造商和AI供应链公司的供需失衡局面。
整体而言，杰威尔认为从盈利、估值和资本流动这些重要指标来看，当前市场并不显得泡沫，而是相当理性谨慎。
