一、关税面临转折点 但贸易威胁仍未消散
全球金融市场在2025年因美国总统特朗普推动的对等关税政策而剧烈波动，国际贸易格局也承受前所未有的冲击，前景一度迷雾重重。
但得益于全球供应链展现出的韧性以及多国持续积极谈判，国际贸易最终幸免于崩溃。高盛分析指出，中国更从近期谈判中体现出了足以抗衡美国征收关税的能力。
步入2026年，迷雾有望变薄，但难言彻底消散。
首先，美国最高法院仍在审理特朗普援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对各国加征关税的合法性问题。分析师普遍认为，若裁决结果不利，特朗普政府大概率将转向依据其他法律法规重新启动关税措施，整体税率或有所下调，但政策路径的不确定性反而可能上升。
其次，围绕特定行业加征额外进口关税的风险仍然存在。对我国经济具有关键意义的半导体和制药业，未来一段时间内仍将面临潜在的关税压力。
此外，法国外贸银行（Natixis）提醒，亚洲地区在2025年出口表现出的韧性，在一定程度上得益于人工智能（AI）驱动下的半导体上行周期。然而，随着这轮科技周期逐渐趋缓，一旦科技相关出口动能减弱，关税因素在2026年对整体经济的负面影响或将被进一步放大。
二、海指已突破4600点 6000点是否可期？
新加坡海峡时报指数突破4600点，让人再次回顾2025年分析师们的大胆预测，星展甚至预计2040年海指可逼近1万点。
摩根大通之前认为，在乐观情境下，海指2026年有望上探6000点，潜在回报可能超过其他亚细安市场；而华侨投资研究公司总经理李彩莲对海指未来一年到两年的目标为5168点。
市场乐观情绪的核心支撑，来自新加坡当局于2025年推出的一系列资本市场振兴举措。其中包括50亿元证券市场发展计划（EQDP）、简化上市与监管流程、支持纳斯达克与新加坡交易所两地上市，以及最低10股可买10元以上股票等。
投资者乐见新加坡证券市场检讨小组陆续推出的一系列行动，希望能为本地股市注入一针“强心剂”。
上述政策有些已逐步落实，部分关键措施将在2026年正式实施。例如，自2026年中起，有意在新加坡与美国两地上市的企业，仅需准备一套招股书文件，便可同时在纳斯达克与新交所挂牌，预计有助吸引更多具增长潜力的公司到我国上市。
此外，从2026年起，股价高于10元的股票可能可按最低10股而非100股交易。证券市场检讨小组将在第一季进行公众咨询，相关改革有望尽快落实。
三、“AI泡沫”新阶段 科技超级独角兽IPO潮来袭
让投资者担忧了大半年的“人工智能估值泡沫”，或将在2026年步入一个关键考验期。
一方面，AI投资热潮还在，但AI超级独角兽似乎非常“缺钱”。
据路透社报道，OpenAI可能会在2026年下半年进行首次公开售股（IPO），估值或达1万亿美元（约1.29万亿新元），公司发言人说上市不是重点，但未明确否认。同时，另一AI独角兽Anthropic也已聘请律师筹备2026年上市，估值可能超过3000亿美元。
持续的IPO传闻显示，OpenAI等领军企业在重金投入AI基础设施后，资金需求可能已接近顶峰，私募资金或难以继续满足。
新加坡金管局曾提醒，若AI投资热潮和所引发的金融市场亢奋情绪出现突然回调，可能会成为经济增长的另一下行风险。
另一方面，量子计算在2025年取得显著进展。盛宝（Saxo）的威尔森（Neil Wilson）曾大胆预言，若2026年突破现有数码安全标准，或将冲击加密货币市场并推高金价至1万美元，甚至波及传统金融领域。
此外，科技界的讨论热点也不再只局限于或许仍显遥远的通用人工智能（AGI），而是转向“看得见摸得着”的具身智能，例如机器人。其中，有望提升机器人泛化能力的具身大模型能否在2026年取得突破性进展，便是关注焦点之一。
四、房地产市场高温一年 降温措施或许不远
2025年推出的新私宅项目中，有13个在首周末便售出七成以上单位，全年销量预计超过1万个单位，甚至引发房地产分析师直呼“可能有泡沫”。
不少发展商在赚得盆满钵满的同时也不免开始担忧，当局在2026年或许会针对过热的房地产市场推出降温措施。2025年11月的一项调查显示，六成受访发展商对未来半年政府干预市场的担忧明显上升。
分析师也认为，近期我国私宅销售强劲反弹且地价攀升，房价涨幅可能会超越经济基本面，或迫使政府出台更多降温措施。前任国家发展部长李智陞此前也曾提出，政府或会推出更多地段用于建造执行共管公寓和私宅，以稳定房价。
对本地房地产持长期审慎态度的摩根士丹利也曾预测，新加坡当局或将推出新一轮房地产降温措施，且政策重心更可能放在提高卖方印花税，而非仅针对买方。
我国上一轮降温措施是在2023年推出，当时将大多数外国买家的印花税率提高到60%，外国购房者数量应声骤降。
五、美联储主席将换届 降息周期或仍未结束
美国联邦储备局主席鲍威尔将在2026年离任，市场普遍预期，由美国总统特朗普选出的下一任美联储主席，政策立场或更偏宽松，意味着利率下行周期仍有延续空间。
受美国降息影响，作为我国基准利率的三个月新元隔夜利率（SORA）在2025年已显著滑落，多家本地银行也已多次下调储蓄利率。
在全球经济仍存在诸多不确定因素、避险资金或继续流入新加坡的背景下，随着美联储可能进一步降息，三个月新元隔夜利率在2026年预计仍将维持疲软。马来亚银行甚至预测，三个月SORA可能会在2026年底降至0.7%。
金管局1月大概率维持货币政策不变，但进一步宽松仍有可能。野村证券认为，新加坡作为高度开放、深度融入全球半导体和医药供应链的经济体，加上特朗普提议的特定行业关税，若全球增长放缓或贸易冲突升级，本地经济下行风险加大，可能促使金管局调整政策。
