伊朗战争继续升温，能源价格高涨，通胀预期继续支撑美元走强。本就因此承压的黄金价格，近期还因流动性需求高涨面临抛售压力，进一步大幅下挫。
瑞士百达财富管理高级投资经理邦达瓦利（Alejandro Bondavalli）认为，作为能源出口国，美国经济在能源价格冲击下仍具备韧性，支撑美元走强。另外，油价飙升引发通胀担忧，市场预期各国央行的货币政策或会转向加息。
邦达瓦利说，黄金作为一种无息资产，无法产生现金流或利息收益，利率上升前景会让持有黄金的机会成本变得更高，进而打压金价。
自美国和以色列对伊朗发起联合袭击以来，反映美元兑一篮子货币的美元指数波动走高，现货黄金价格却持续下行。
邦达瓦利还指出，目前金价单周已跌近11%，甚至超过2008年金融危机时期的单周跌幅。
流动性需求引发央行抛售黄金
但分析也认为，除了美元走强预期，导致近期黄金价格暴跌的原因，也包括在危机期间用黄金换取流动性的需求，正显著升温。
据报道，为支撑疲软的本国货币，土耳其央行在伊朗战争爆发后，已合计抛售或兑换约60吨黄金，价值超80亿美元（约103亿新元）。同时，波兰央行也正考虑出售部分黄金储备，以获取资金，用于支持国防开支。
瑞士宝盛新世纪思维研究部主管门克（Carsten Menke）说，他们此前已强调过央行抛售，会是今年黄金市场面临主要风险之一，但如今像土耳其央行这样的非自愿性抛售缺乏可控性，更令人担忧。
土耳其央行一直是最大黄金买方之一，其黄金储备去年曾增至660吨。
门克说，土耳其里拉兑美元自2020年以来已贬值超85%，美元走强令其贬值压力上升，但抛售黄金，也不一定足以阻止里拉继续贬值。
邦达瓦利补充说，市场也预期一些中东地区的央行和主权财富基金，可能会因流动性需求而抛售黄金，黄金通常也在它们的战略资产配置中，占比相对更高。
分析：黄金长期投资逻辑未变
但他也强调，虽然短期波动加剧，黄金长期投资逻辑未变：“去美元化，仍是投资者和各国央行的战略目标；在对美国领导力和财政不可持续性的担忧之下，市场仍在寻找美元的替代资产。”
星展银行（DBS）高级货币策略师黄鲳诚说，美国总统特朗普可能会为了应对中期选举宣布“任务完成”，而不是通过军事胜利，让霍尔木兹海峡通航，这种举措将削弱美元的战争溢价，并暴露美国制度和财政信誉双双受损的情形。
黄鲳诚认为，等避险需求减弱后，市场目光会重新转向美联储的两难境地，以及此前关税政策被判违宪后，美国当局面临财政收入缺口等现实情况；若伊朗战争最终得以结束，将会促使市场重启“卖美国”交易。
